EL DRAGÓN DORADO.
El Dragón Dorado
Este un
libro de Estrategia Financiera, que permitirá captar los ahorros del Sistema
Monetario Internacional para promover el desarrollo del país, su filosofía es
una serie de bunker separada una de otras, para evitar el contagio, pero que se
protegen mutuamente de sus enemigos, trasladando los ahorros captados al país
sede, El Dragón Dorado puede absorber a mediano plazo 240.000 millones a
360.000 millones de Euros, pudiendo invertir en el país 180.000 millones,
formando una burbuja financiera que puede durar entre 25 a 30 años.
El Banco
Un banco es una empresa financiera que se encarga
de captar recursos en la forma de depósitos, y prestar dinero, así como la
prestación de servicios financieros, colocando sus
depósitos en el país de origen, para acelerar las inversiones que permitan
desarrollarlo. El sistema bancario, es el conjunto de entidades o
instituciones públicas o estatales y privadas que, dentro de una economía
determinada, prestan el servicio de banco. La internalización y la globalización
promueven la creación de una Banca
Universal, que capta el ahorro del sistema monetario, y lo coloca en el
país. Al igual que la palabra española “banco”, la palabra griega (trápeza), se traduce como banco, significa literalmente
“mesa”. En un
contexto financiero, como por ejemplo el trabajo de los cambistas, se refiere al mostrador de
la transacción del dinero.
Historia de la actividad bancaria
Hay registros existentes de préstamos en Babilonia
durante el Siglo XVIII a. C., realizados por sacerdotes del
templo a los comerciantes. Los trapezitas eran los banqueros en la Antigua
Grecia. Trapeza era la mesa detrás de las tiendas, a veces
destinadas a otro tipo de actividad comercial, pero muy a menudo a las
transacciones bancarias. Los bancos más importantes seguían siendo sin embargo
los grandes templos, donde los sacerdotes hacían fructificar el dinero que
recibían en depósito de acuerdo a los préstamos concedidos a los particulares y
a las ciudades. Pythius de Lidia, en Asia Menor,
a principios del Siglo V a. C., fue el primer banquero individual del
cual hay registros. Muchos de los banqueros de las Ciudades-Estado griegas eran
"metecos"
o residentes extranjeros, que facilitaban el pago y seguro de mercancia.
Alrededor de 371
a. C., Pasión, un esclavo, se
convirtió en el banquero más rico y más famoso de Grecia.
Hay prueba de que este tipo de operaciones posiblemente
se efectuaban en tiempos de Abrahám, pues los antiguos sumerios de las
llanuras de Sinar tenían “un sistema singularmente
complejo de prestar y recibir préstamos, mantener dinero en depósito y
proporcionar cartas de crédito.” En Babilonia, como más tarde en Grecia, la
actividad bancaria se centró alrededor de los templos religiosos,
cuya naturaleza sacrosanta suponía una seguridad contra los ladrones, que no se
atreverían a robar los templos.
Los bancos en la época romana no funcionaban como los
modernos. La mayoría de las actividades bancarias se llevaron a cabo por
particulares o usureros y no por instituciones, destacándose figuras como
Craso, que se convertiría en figuras políticas. Las grandes inversiones fueron
financiadas por los faeneratores, mientras que quienes trabajaban
profesionalmente en el negocio del dinero y el crédito eran conocidos por
varios nombres, tales como argentarii (banquero), nummularii
(cambista), y coactores (cobradores).
Durante el Siglo I los bancos en Persia y otros
territorios en el Imperio Sasánida emitieron letras
de crédito conocidas como sakks. Se sabe que comerciantes musulmanes
Karimi han utilizado el sistema de cheque o sakk desde la época
del califato abasí bajo Harun
al-Rashid, facilitando el comercio de mercancías. En el Siglo IX un
empresario musulmán podía efectivo de la forma primitiva de cheque elaborado en
China sobre las fuentes en Bagdad, una tradición que reforzado de manera
significativa en los siglos XIII y XIV, durante el Imperio
Mongol. De hecho, los fragmentos encontrados en la Geniza de El Cairo
indican que en el siglo XII cheques muy similares a los nuestros estaban en
uso, sólo que más pequeños para ahorrar costos en el papel. Contienen la
cantidad que deba pagarse, de la orden del pagadero. La fecha y el nombre del
emisor son igualmente evidentes.
Ferias medievales comercio, tales como la de Hamburgo,
contribuyeron al crecimiento de la banca de una manera curiosa: cambistas
expedían documentos disponibles con otras ferias, a cambio de divisas en oro o
plata. Estos documentos podían ser cobrados en otra feria en un país diferente
o en una feria del futuro del mismo
lugar. Eran rescatables los cheques en una fecha futura, a menudo eran
descontados por una cantidad comparable a una tasa
de interés.
Comenzando alrededor de 1100 dC, la necesidad
de transferir grandes sumas de dinero para financiar las Cruzadas, estimuló el
resurgimiento de la banca en Europa
Occidental. En 1156
dC, en Génova,
se produjeron los primeros contratos de divisas conocidos. Dos hermanos tomaron
prestadas 115 libras
genovesas y acordaron reembolsar a los agentes del banco en Constantinopla
la suma de 460 bezantes en un mes después de su llegada a esa ciudad.
El primer banco moderno fue fundado en Génova, Italia en el año
1406, su nombre era Banco di San Giorgio. Los primeros
bancos aparecieron en la época del renacimiento en ciudades como Venecia, Pisa, Florencia y
Génova. El nombre "banco" deriva de la palabra italiana banco,
"escritorio", utilizada durante el Renacimiento por los banqueros judíos
florentinos quienes hacían sus transacciones sobre una mesa cubierta por un
mantel verde.
Los integrantes de la Familia Fugger o Fúcares de
Augsburgo,
junto con los Welser de Alemania fueron los banqueros de los reyes de Carlos I y Felipe II de España. Tras el Asedio
de Amberes, el centro financiero se trasladó a Ámsterdam
hasta la Revolución Industrial. En 1609 fue fundado
allí el banco Wisselbank Amsterdamsche. Oficinas bancarias estaban
ubicadas por los centros de comercio, los mayores de los cuales fueron durante
el siglo
XVII los puertos de Ámsterdam, Londres y Hamburgo. Algunas personas podían participar en el lucrativo
comercio de las Indias Orientales mediante la compra de letras de crédito de
los bancos.
Durante los siglos XVIII y
XIX se
produjo un crecimiento masivo en la actividad bancaria. Los bancos jugaron un
papel clave en el movimiento de monedas de oro y plata basado en papel moneda,
canjeable por sus tenencias. Para la estabilidad económica general y como
garantía para los clientes se hizo necesario durante el siglo XX el
establecimiento de la regulación financiera en casi todos los
países, para establecer las normas mínimas de la actividad bancaria y la
competencia financiera y evitar o enfrentar la posibles quiebras
bancarias, especialmente durante las crisis
económicas, que origina corridas bancarias y pérdidas patrimoniales.
Operaciones pasivas
Cuando los intereses que se pagan por depósitos son marcadamente superiores a los imperantes en el mercado hay una alarma (“red flag”) inmediata: el mayor rendimiento es un mecanismo de compensación por el mayor riesgo que se asume, lo mejor es tasa de interés ligeramente superior, pero no groseramente ya que no podrá ser cancelada.
Conformadas por aquellas operaciones por las que el banco
capta, recibe o recolecta dinero de las personas. Las operaciones de captación
de recursos, denominadas operaciones de carácter pasivo se materializan a
través de los depósitos, que pagan un interés. Los depósitos bancarios pueden
clasificarse en tres grandes categorías:
Las cuentas, por tanto, son totalmente líquidas, se tiene
que trabajar con un encaje bancario del 10% y un patrimonio no menor del 15%.
La diferencia entre ambas es que las cuentas corrientes pueden ser movilizadas
mediante cheque y pagaré, mientras que en los depósitos a la vista es necesario
efectuar el reintegro en la ventanilla o a través de los cajeros electrónicos,
pero no es posible ni el uso de cheques ni pagarés. Otra diferencia es que en
los depósitos a la vista, el banco puede exigir el preaviso, en el Dragón
Dorado los retiros de los depósitos, deben tener un preaviso mínimo de 10 días,
para que la otras entidades bancarias públicas puedan socorrerla.
Los depósitos a plazo pueden ser movilizados antes del
vencimiento del plazo, a cambio del pago de una comisión, que nunca puede ser superior
en importe al montante de los intereses devengados. Estos depósitos,
dependiendo del tipo de cuenta, pagan unos intereses
(intereses de captación).
Operaciones activas
La colocación permite poner dinero en circulación en la economía;
es decir, los bancos generan nuevo dinero del dinero o los recursos que
obtienen a través de la captación y, con estos, otorgan créditos a las
personas, empresas u organizaciones que los soliciten. Por dar estos préstamos
el banco cobra, dependiendo del tipo de préstamo, unas cantidades de dinero que
se llaman intereses (intereses de colocación) y comisiones, que permitirán el
funcionamiento de las sucursales.
Encaje Bancario
De los fondos que los bancos captan, es obligado mantener
una parte líquida, como reserva para hacer frente a las posibles demandas de
restitución de los clientes recibe el nombre de encaje
bancario, del 10% de los depósitos. Tienen un carácter improductivo, puesto
que no pueden estar invertidos, se tiene que ir comprando las agencias del
banco que se alquile.
El encaje es un porcentaje del total de los depósitos que
reciben las instituciones financieras, el cual se debe conservar
permanentemente, ya sea en efectivo en sus cajas o en sus cuentas en el Banco Central,
se tiene que aceptar y cumplir los requerimientos de los Banco Central. El
encaje tiene como fin garantizar el retorno del dinero a los ahorradores o
clientes del banco en caso de que ellos lo soliciten o de que se le presenten
problemas de liquidez a la institución financiera, en ese caso el Banco Central
del Dragón Dorado garantiza los depósitos y l cancela a los depositantes en su
país de origen, trasladando los depositantes los recursos monetarios a su país
de origen sin ningún tipo de gravamen. De esta forma, se disminuye el riesgo de
la pérdida del dinero de los ahorradores, y se aumenta la confianza en el
Sistema.
Otra parte de los recursos se destina a activos rentables,
que eran frente a las corridas bancarias. Dentro de estos activos rentables una
primera parte se compone de los activos rentables en:
Préstamos y créditos
Clasificaciones de préstamos
Se pueden desarrollar múltiples clasificaciones acerca de
los préstamos:
- Por la naturaleza de los bienes prestados: De dinero (en el que nos centraremos en este tema), de cosas muebles fungibles y préstamo de títulos valores.
- Por la moneda objeto del préstamo: En moneda nacional o extranjera.
- Por el tipo de interés: A interés fijo y variable, prepagable o postpagables.
- Por el sistema de amortización, al final del préstamo, siguiendo un sistema francés, alemán, americano, etc.
- Por la existencia de garantías del cumplimiento de las obligaciones, pueden ser reales (prendas, hipotecas, depósitos, etc.) o personales (aval).
- Préstamo sindicado en los que los fondos entregados al prestatario proceden de una pluralidad de prestamistas (sindicato), si bien esta pluralidad no significa que haya varios prestamistas, desde el punto de vista jurídico es un único contrato.
- Préstamo participativo en el que el prestamista, con independencia del pacto de intereses, acuerda con el prestatario la participación en el beneficio neto que éste obtenga.
- Préstamo para operaciones bursátiles de contado, vinculado con una operación de compra o venta de valores.
Cuentas de crédito
Las cuentas de créditos son operaciones por las que el
Banco concede crédito al cliente (acreditado) por un cierto plazo, (puede
establecer su prórroga automática) y hasta una suma determinada que pone a
disposición del cliente. El cliente viene obligado a satisfacer al Banco una
comisión de apertura, a reintegrar al Banco el saldo a su favor que arroje la
cuenta de crédito al tiempo de la cancelación y liquidación de la misma y a
pagar intereses por las cantidades dispuestas, y otra parte menor por las
cantidades no dispuestas.
El descuento de efectos
El descuento de efectos como vía de financiación a las
empresas y que consiste en una operación por la cual un banco anticipa a una
persona el importe de un crédito pecuniario que ésta tiene contra un tercero,
con deducción de un interés o porcentaje y a cambio de la cesión de crédito
mismo salvo buen fin.
Cartera de Valores
La segunda parte de los activos rentables está
constituida por la cartera de valores donde se distingue renta fija por una
parte tanto pública como privada y renta variable por otra, que ayudará al
Banco a pagar su nómina y otros gastos operatividad.
Cesiones temporales de activos
Un tercer tipo de operación efectuada por los banco
serían las cesiones temporales de activos, constituyen una modalidad en la que
las entidades de crédito ceden a un cliente una parte de un activo (por
ejemplo, un crédito) de su propiedad, lo que les permite recuperar de un
tercero una proporción de mismo a cambio de un rendimiento.
En definitiva, el problema básico de un banco es
conseguir la máxima rentabilidad, pero asegurando al mismo tiempo la liquidez
suficiente y restringiendo al máximo el riesgo asegurando su solvencia. La
solvencia, además, debe ser asegurada con unos recursos propios (capital y
reservas) suficientes, que le permitan hacer frente a posibles situaciones de
riesgo derivadas de la insolvencia de sus deudores.
Margen de Intermediación
Sabiendo que los bancos pagan una cantidad de dinero a
las personas u organizaciones que depositan sus recursos en el banco (intereses
de captación) y que cobran dinero por dar préstamos a quienes los soliciten
(intereses de colocación), cabe preguntarse de dónde obtiene un banco sus
ganancias. La respuesta es que los tipos de interés de colocación, en la
mayoría de los países, son más altos que los intereses de captación; de manera
que los bancos cobran más por dar recursos que lo que pagan por captarlos. A la
diferencia entre la tasa de interés de colocación y la de captación se le
denomina margen de intermediación. Los bancos, por lo tanto, obtienen más
ganancias cuanto más grande sea el margen de intermediación.
Tasa interés de colocación – tasa de interés de captación = margen de
intermediación.
Los bancos actúan como intermediarios. Su negocio es
comerciar con dinero como si fuera cualquier otro tipo de bien o de mercancía.
Prestación de servicios
- En la actualidad, el cambio en las necesidades de las empresas, familias e instituciones, ha reconducido la actividad bancaria orientándola a los servicios, que se convierten en su principal fuente de ingresos por la reducción de margen de intermediación, reducción más acusada cuanto más maduro es el sistema financiero de un país y cuanto más bajos son los tipos de interés. Los medios de pago (tarjetas, cheques, transferencias), garantizar el buen fin del comercio internacional entre las partes, asegurando la solvencia en importación-exportación, intermediación en mercados financieros y operaciones con grandes empresas e instituciones públicas, marcan el enfoque de la banca como empresas de servicios financieros universales. Mención aparte merecen las importantes participaciones empresariales de la gran banca, otra gran fuente de negocio y poder para estas instituciones, llegando a formar poderosos grupos multinacionales con intereses en las más diversas áreas.
- Dependiendo de las leyes de los países, los bancos pueden cumplir funciones adicionales a las antes mencionadas; por ejemplo negociar acciones, bonos del gobierno, monedas de otros países, etc. Cuando estas actividades las realiza un solo banco se denomina banca universal o banca múltiple. Igualmente, estas actividades pueden ser realizadas de manera separada por bancos especializados en una o más actividades en particular. Esto se denomina banca especializada.
Independiente de los tipos de bancos, éstos permiten que
el dinero circule en la economía, que el dinero que algunas personas u
organizaciones tengan disponible pueda pasar a otras que no lo tienen y que lo
solicitan. De esta forma facilita las actividades de estas personas y
organizaciones y mejora el desempeño de la economía en general. De lo anterior
se colige la importancia de la banca en la historia económica de la humanidad.
Dependiendo de las leyes de los países, los bancos pueden cumplir funciones
adicionales a las antes mencionadas; por ejemplo negociar acciones, bonos del
gobierno, monedas de otros países, etc. Cuando estas actividades las realiza un
solo banco se denomina banca universal o banca múltiple. Igualmente, estas
actividades pueden ser realizadas de manera separada por bancos especializados
en una o más actividades en particular. Esto se denomina banca especializada.
Clases de banco
Según el origen del capital:
- Banca pública: El capital es aportado por el estado.
- Banca privada: El capital es aportado por accionistas particulares.
- Banco mixto: Su capital se forma con aportes privados y públicos.
Según el tipo de operación:
- Bancos corrientes: Son los mayoristas comunes con que opera el público en general. Sus operaciones habituales incluyen depósitos en cuenta, caja de ahorro, préstamos, cobros, pagos y cobros por cuentas de terceros, custodia de artículos y valores, alquileres de cajas de seguridad, financieras, etc.
- Banco especializado: Tienen una finalidad crediticia específica.
- Banco de emisión: Actualmente se preservan como bancos oficiales, estos bancos son los que emiten dinero.
- Bancos Centrales: Son las casas bancarias de categoría superior que autorizan el funcionamiento de entidades crediticias, las supervisan y controlan.
- Bancos de segundo piso: son aquéllos que canalizan recursos financieros al mercado, a través de otras instituciones financieras que actúan como intermediarios. Se utilizan fundamentalmente para canalizar recursos hacia sectores productivos.
Banca Pública
Una banca pública es una entidad
bancaria en la que el Estado o actores públicos son los propietarios. Se trata de
una empresa bajo control estatal, que será auxiliada por otros Bancos Públicos,
que seguirá las órdenes de la Superintendencia Bancaria
del país sede, los Servicios de Inteligencia Financiera se encargará de vigilar
el cumplimiento de dichas órdenes.
Características
La banca pública es la banca que opera al servicio del
interés público vía instituciones en propiedad del pueblo a través de los
gobiernos que los representan. Los bancos públicos pueden existir a todos los
niveles, desde nivel local a estatal o nacional o incluso internacional. Cualquier
organismo gubernamental que pueda satisfacer las necesidades bancarias locales
pueden, en teoría, crear una institución financiera.
La banca pública se distingue de la banca
privada en que sus acciones son motivadas para el interés público, del Estado y del sector agrícola e
industrial, mejorando su productividad. Los Bancos privados, por el contrario,
buscan en general beneficios a corto plazo para los accionistas como su más
alta prioridad. Los bancos públicos son capaces de reducir los impuestos dentro
de sus jurisdicciones, porque sus beneficios son devueltos al fondo general de la
entidad pública. Los costos de los proyectos públicos realizados por los organismos
gubernamentales son también muy reducidos, ya que los bancos públicos no
necesitan cobrar intereses a sí mismos, aunque deben devolver lo prestado a
sus sucursales para que no quiebren. La eliminación de los intereses ha
demostrado reducir el coste de tales proyectos, en promedio, un 50%.
Los bancos públicos y las ideologías
Para el socialismo, la banca pública es un actor clave en la economía mundial, el símbolo de la capacidad de inversión
del Estado con el capitalismo privado, el banco socialista se dedicaría a
captar un porcentaje alto de los ahorros del sistema monetario, y colocarlo en
su país de origen para que dinamice la economía nacional, y no la haga
dependiente de la inversión extranjera, que buscará destruir el régimen
socialista.
En cambio, el liberalismo
prefiere su privatización, su transformación en un grupo
privado, que promoverá la iniciativa privada.
SERVICIO DE Inteligencia
Financiera
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8 Asegurar los activos y
patrimonio del Banco de actos de
sabotaje o espionaje
financiero.
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El Paraíso Fiscal
Un Paraíso Fiscal (del inglés tax haven,
cuya traducción correcta sería refugio
fiscal) es un territorio o Estado que se caracteriza por aplicar un régimen tributario
especialmente favorable a los ciudadanos y empresas no residentes, que se
domicilien a efectos legales en el mismo, facilitando la expansión agrícola e
industrial del país, por públicos o estatales, con rígidos controles.
Típicamente estas ventajas consisten en una exención total o una reducción de
los impuestos de los ahorristas extranjeros, que permitirá tener dinero para
invertirlos en infraestructura, que se dedique a la exportación, siendo
garantizado los depósitos por el Estado.
Definición
Según la Organización para la
Cooperación y el Desarrollo Económico
cuatro factores clave son utilizados para determinar si una jurisdicción es un
Paraíso Fiscal:
1.
Si la jurisdicción no impone impuestos o éstos son sólo
nominales. La OCDE
reconoce que cada jurisdicción tiene derecho a determinar si imponer impuestos
directos. Si no hay impuestos directos pero sí indirectos, se utilizan los
otros tres factores para determinar si una jurisdicción es un paraíso fiscal,
es preferible la imposición de impuestos, utilizando los depósitos en
infraestructura: Líneas Aéreas, Flota Mercante, Fabricas de Exportación con
gerentes extranjeros, sino están formados los nacionales, Hoteles de Lujo,
Centrales Térmicas, Centro de Cultivos
de invernadero, Cultivos Organopónico, Programa espacial, Astilleros, Programa
Espacial, Cultivo en Terrazas, Complejo Inmobiliario de lujo para los Turista, Renta
de Autos, Fabricas de Armas, etc .
2.
Si hay falta de transparencia.
3.
Si las leyes o las prácticas administrativas no permiten
el intercambio de información para propósitos fiscales con otros países en
relación a contribuyentes que se benefician de los bajos impuestos, no cediendo
información sobre los ahorristas.
4.
Si se permite a los no residentes beneficiarse de rebajas
impositivas, aun cuando no desarrollen efectivamente una actividad en el país.
Una característica de un Paraíso Fiscal es que en el
mismo suelen convivir dos regímenes fiscales diferenciados y legalmente
separados. Por un lado, el que afecta a los residentes y empresas locales, los
cuales están sujetos al pago de impuestos como en cualquier otro país y, por el
otro, el de los no residentes, que gozan de ventajas fiscales y suelen tener
prohibida cualquier actividad económica o de inversión dentro de su territorio.
Para facilitar la separación de estas dos economías paralelas, usualmente se
cuenta con legislación e instituciones especialmente reservadas a los no
residentes, como los bancos offshore o las sociedades IBC
(International Business Companies).
Otro rasgo identificatorio de un Paraíso Fiscal suele ser
la existencia de estrictas leyes de secreto
bancario y de protección de datos personales. Es habitual que los
datos de accionistas y directores de empresas no figuren en registros públicos,
sino que se encuentren bajo la custodia de su representante legal, el llamado agente residente
(registered agent), colaborando el Servicio Secreto en el resguardo de la
identidad de los ahorristas. Estas características han provocado que estos
países, a menudo muy pequeños en extensión y población, hayan conseguido
acumular un cuarto de la riqueza privada de todo el mundo, según el FMI, lo que
permitiría acelerar el crecimiento del país al poseer divisas fuertes, no
dependiendo de los suministros o ayuda extranjera, las identidades estatales al controlar el
capital ahorrado lo invertiría en el país. Históricamente se los ha acusado de
servir de cobijo a evasores de impuestos, terroristas y narcotraficantes que
esconden sus identidades tras sociedades offshore, cuentas numeradas, directores
fiduciarios, fundaciones, trusts o acciones al portador, que son una minoría de
los ahorristas del Paraíso Fiscal.
La presión de diversos organismos internacionales,
especialmente la OCDE
y el GAFI,
ha conseguido que, en los últimos años, muchos Paraísos Fiscales, hayan
accedido a hacer ciertas concesiones en materia de intercambio de información,
especialmente en lo relativo a la colaboración en el esclarecimiento de delitos
graves, en el caso del país no ser prestaría ningún tipo de colaboración, ya
que pondría en riesgo los depósitos de los ahorristas, dando garantía a los
clientes de ello.
También el sector bancario aplica ahora estrictas
políticas de identificación de sus clientes, conocidas como "due
diligence". No obstante, en muchos casos la opacidad de estos territorios
todavía es importante, así como lo son sus ventajas fiscales, esto será
ignorado por las autoridades, utilizando el Servicio Secreto para trasladar el
dinero, y si es necesario proteger al ahorrista, dándole asilo en la zona
residencial para turistas. Esto es aprovechado por sectores muy diferentes de
la economía, desde ahorradores privados, pasando por inversores, empresas de
importación y exportación, hasta grandes multinacionales, bancos y
aseguradoras.
Por otro lado, muchos países (particularmente los
miembros del OCDE) han promulgado leyes que pretenden dificultar a sus
ciudadanos eludir el pago de impuestos mediante sociedades en Paraísos Fiscales.
En estos casos, estas sociedades se consideran como una corporación extranjera
controlada o CEC, aplicándose a su dueño un régimen de transparencia fiscal, es
decir, considerando los ingresos de dicha compañía como generados directamente
por su propietario. En cuanto a sus relaciones internacionales, pocos países
cuentan con acuerdos bilaterales en materia de doble imposición
internacional o, si existen, se excluyen de ellos expresamente a las sociedades
no residentes.
Otros paraísos fiscales
- Estados Unidos cuenta con legislaciones en algunos estados, como Delaware, Wyoming o Nevada que de facto permiten una exención de impuestos para sociedades limitadas (LLC) en manos de extranjeros no residentes, siempre y cuando no mantengan un establecimiento físico en el país.
- Reino Unido es un paraíso fiscal para personas con domicilio en el extranjero, incluso aunque sean residentes en el país (residencia y domicilio son conceptos legales separados en el Reino Unido), pues no pagan impuestos sobre los ingresos extranjeros que no se remitan al Reino Unido. Parecidas situaciones se encuentran en otros pocos países, incluyendo Irlanda.
- Suiza es un paraíso fiscal para los extranjeros que se hacen residentes tras negociar la cantidad de sus ingresos sujeta a impuestos con el cantón en el que pretenden vivir. Típicamente se asume que los ingresos imponibles son cinco veces la renta de alojamiento pagada.
- Hong Kong y Macao tienen tasas de impuestos muy bajas y en ciertos casos incluso nulos, por ello podrían ser considerados paraísos fiscales.
- Uruguay era considerado un paraíso fiscal por otros países, ya que tiene una política de exoneración fiscal y secreto bancario para atraer inversiones. Sin embargo, el gobierno introdujo una reforma tributaria con Impuesto a la Renta de las personas físicas, eliminó las SAFI (Sociedades Financieras de Inversión que daban cobertura legal a empresas off-shore) y se comprometió a cumplir con los estándares tributarios de la OCDE.
- El Dragón Dorado: Por Ley se evitará el embargo de los activos o cuentas, habrá una política de exoneración fiscal y secreto bancario; asilo y residencia a los ahorristas perseguidos por delitos bancarios, económicos, políticos y exención para los extranjeros, que no estén residentes en el país.
Aunque incompletas, y con las limitaciones discutidas más
abajo, las estadísticas disponibles indican, no obstante, que el sector
bancario extraterritorial (offshore) es una actividad más que
considerable. Los cálculos del FMI basados en datos del BPI sugieren que los
activos extraterritoriales incluidos en los Estados Financieros de las instituciones
bancarias alcanzaban los 4,6 billones de dólares a fines de junio de 1999, lo que
suponía aproximadamente la mitad del total de activos extraterritoriales. De
ellos, 0,9 billones estaban en territorios del Caribe,
1 billón en Asia
y la mayoría de los restantes 2,7 billones en centros
financieros internacionales como Londres,
Estados
Unidos y Japón. En el caso de los Estados Unidos estaban amparados en
las franquicias bancarias internacionales (International Banking Facilities
(IBFs)) y, en el de Japón, en el Mercado "Offshore" Japonés (Japanese
Offshore Market (JOM)).
Así mismo, según un estudio realizado por la Tax Justice Network
(grupo dirigido por el antiguo economista principal de la consultora McKinsey y
experto en Paraísos Fiscales, James Henry), es posible que existan entre 17 y
26 billones de euros escondidos en paraísos fiscales, que habrían aportado
un aproximado de 230.000 millones de euros en concepto de recaudación por
impuestos. Se estima que estas cantidades se encuentran concentradas en
"jurisdicciones enormemente proteccionistas", como Suiza o las islas
Caimán, con la ayuda de bancos privados que tienen el objetivo de atraer a los
llamados "individuos de alto valor neto", la banca pública buscará
atraer a los “individuos de valor neto”; dándole certificados de propiedad por
el valor de empresas públicas, liquidando la acreencia obteniendo el título de
propiedad. La riqueza de estas élites económicas, según Henry, está protegida
por un grupo de profesionales, muy bien pagado y disciplinado, que deben ser
reclutadosen el extranjero (China e India), que se aprovechen de una economía
global cada vez más transfronteriza y con menos fricciones, mejorando la
captación del dinero en divisas fuertes, que sea el Dólar, para no tener
conflictos con el Departamento de Justicia y la Reserva Federal.
Los Estados ricos en petróleo cuya élite suele
caracterizarse por su gran movilidad son especialmente propensos a depositar su
riqueza en esas cuentas, en lugar de invertir en su propio país. El estudio
también pone como ejemplo a Arabía Saudí, de donde escaparon
179.000 millones de euros o Nigeria, con 250.000 millones de euros a
la fuga, pudiéndolos atraer al dar los bloker todas las garantías exigidas por
ellos, al contactarlo personalmente asegurándole su inversión.
Es necesario la creación de un sistema de captación de ahorro masivo en
diferentes locales y poblaciones de Europa, Asia, África y América Latina,
basado en conseguir ahorristas, trasladando el dinero al país, donde tengan
garantía el dinero de los ahorrista en divisa usando: el Yuang, Rublo, Franco Suizo, El Euro,
etc; evitando a toda costa las acciones legales de la Secretaría de Tesoro de
los Estados Unidos, el uso del Dólar.
Dependiendo del punto de vista de donde se observe, los Paraísos Fiscales
están asociados con la corrupción
y la evasión de impuestos,
son utilizados para ocultar los ingresos
procedentes de actividades legales o ilegales y evadir los impuestos que les
impone en sus países de origen , pero por esta misma razón se han tenido graves
repercusiones en las economías de los países donde se encuentran y más aun en
la económica global, beneficiando al residente si utiliza los ahorros en expandir
su infraestructura.
Mientras que los ciudadanos y empresas residentes en el propio país están
obligados al pago de sus impuestos como en cualquier otro lugar del mundo, los
extranjeros gozan en la mayoría de los casos, de una exención total, o al menos
una reducción considerable de los impuestos que deben pagar.
Les llaman Paraísos Fiscales porque son el lugar de las delicias para
inversionistas extranjeros:
·
No se cobran impuestos, ni hay control
sobre los flujos financieros
·
Se ocultan identidades de los dueños, garantizando el
secreto.
¿Cómo se
utiliza un Paraíso Fiscal?
La utilización de estas zonas se divide en dos vertientes, ya que sean
utilizadas por personas físicas o jurídicas.
·
1. Personas físicas: artistas, deportistas y
personas jubiladas pueden disfrutar de estos privilegios fiscales.
·
2. Personas jurídicas (sociedades):
las ventajas de la no sujeción al impuesto de beneficios obtenidos por las
empresas constituidas en aquellos países ,así como la de los dividendos que se
perciben de las filiales, la absoluta libertad
de movimientos para los capitales y la ausencia de cambio.
Los paraísos fiscales nacieron para atraer el capital mundial elevar el
nivel de vida de quienes viven en ellos. Es una actividad económica como el turismo o el comercio
. Los paraísos fiscales se establecieron en Europa
y luego se extendieron a todos los continentes.
¿QUIÉNES UTILIZAN LOS PARAÍSOS FISCALES?
Existen centros financieros comúnmente llamados offshore o
extraterritoriales debido a que sus servicios
financieros están diseñados para empresas o particulares no residentes en el
país, rechazando prestarles es servicio a los nacionales, ya que de darse una
bancarrota pudiera arrastrar una revuelta en contra del régimen.
Son utilizados principalmente por personas naturales que poseen capital y
no desean pagar impuestos sobre la renta del mismo, además de personas
jurídicas que a través de compañías anónimas offshore desean hacer inversiones
con alto rendimiento y disminuir o eliminar la carga fiscal que podrían estar
pagando en sus países de origen.
Evasores de impuestos y narcotraficantes que esconden sus identidades tras
asociaciones offshore, cuentas
numeradas, directores fiduciarios, fundaciones, trusts o acciones al portador.
Características de los Paraísos Fiscales
·
Estos territorios reciben grandes cantidades de capital
en búsqueda de la máxima rentabilidad
, debido al amparo
y una serie de factores que les caracterizan ,entre ellos uno de los más
codiciados ,como es el secreto y el anonimato , en donde se desarrollan la
titularidad y los movimientos de las cuentas bancarias , las transacciones de
todo tipo , la titularidad de las acciones de las sociedades domiciliadas en el
mismo, etc , amparadas todas ellas en el secreto bancario , comercial,
administrativo y registral.
·
Poseen un régimen tributario para no residentes que
contemplen beneficios o ventajas tributarias que excluya explícita o
implícitamente a los residentes.
·
Falta o ineficacia de los tratados
de cooperación judicial entre los estados.
·
Existe una ausencia de cualquier norma que limite o
controle los movimientos de capitales que tienen su origen o destino en un
paraíso fiscal.
·
La Banca Privada que opere en el Paraíso Fiscal
tributará al Fisco el 20 al 30% de su utilidad al país sede.
Criterios
En 1998, la OCDE
( organización
para la cooperación y desarrollo
económico ) especifica los criterios que deben reunir un país o territorio
para que sea calificado como país fiscal.
·
Ausencia de impuestos o impuestos para las renta
generadas por las actividades económicas.
·
Carencia de intercambio efectivo de información
en base a una legislación y prácticas administrativas que permite a las
empresas y particulares , beneficiarse en normas
basadas en el secreto frente a la fiscalización de las autoridades, que impiden
el intercambio de información de sus contribuyentes con otros países.
·
La falta de transparencia en la aplicación de las normas
administrativas o legislativas, ya que se debe proteger al inversor.
·
La no exigencia de actividad real o particulares o a
empresas domiciliadas en esa jurisdicción fiscal, por el hecho de que solo
quieren atraer inversiones
que acuden a esos lugares por razones tributarias.
Consecuencias de los Paraísos Fiscal.
1. Obtención de Divisas
Fuertes.
2. La inversión en el Sector
Agrícola e Industrial.
3. Desarrollo de Polo
Industriales de Exportación.
4. Construcción de
Infraestructura (carreteras, aeropuertos, puertos, líneas telefónicas, Línea
aérea de larga distancia con sede en tercer país, Construcción de Astilleros y
Flota Mercante, construcción de usinas
eléctricas, desarrollo del sector inmobiliario de lujo para los inversionistas,
fábrica de perfumes y jabones, construcción de hoteles de lujo, etc).
LA BANCA PIRAMIDAL.
Al final siempre quiebra la Banca Piramidal porque llega un momento en que son incapaces de captar a más personas para sostener la trama, pero esta será protegida por el Paraíso Fiscal, Certificados de Pago, Banca Nacional y Títulos del Tesoro. La Banca Piramidal consiste básicamente en ir formando una pirámide de inversores en la que los últimos en llegar son los que van pagando los beneficios prometidos a los primeros, a través de los intereses no mayor del 10%; y entre todos convierten generalmente en millonarios a los organizadores de la cadena. Los beneficios se multiplican según la pirámide va avanzando.
La Banca Piramidal pondrá en marcha una campaña agresiva de captación
de nuevos clientes, que le aportará el capital para pagarle a los ahorristas e
invertir en el país matriz, encargándose el Servicio Secreto de trasladar el
dinero en divisas fuertes al país sede para su inversión, respondiendo con
Certificados de Pago de Tierras Ociosas. Se falseará las cuentas, cuando estas no cuadren, utilizando activos
del país local como soporte de capital, si tienen insolvencia el Paraíso Fiscal
le prestará el dinero necesario, renegociando lo adeudado con los inversores,
evitando el escándalo.
La contabilidad de la
Banca conscientemente indicará las inversiones que se hacen
en el país sede y los contratos
intentaban clarificará la situación a los clientes, apoyando sus inversiones
con Certificados de Pago de la empresas fundadas, que deberán operar con mano
de obra barata y personal calificado del extranjero, exportando: calzado,
textiles, equipo electrónico, línea blanca, maquinaria básica, emsamblaje de
automoviles, manufacturas básicas, muebles en metal y madera, cerámica,
cemento, lubricante, gasolina, productos químicos, etc.
Un esquema piramidal básico con inversores bastante cautos y con poca capacidad de convencer a nuevas víctimas. "A" quiere ganar mucho dinero y decide poner en marcha una estafa piramidal con pequeños ahorradores, que son los que generalmente tienen menos idea sobre dónde invertir su dinero. Primero necesita una excusa para explicar por qué ofrece intereses superiores a los bancos; por ejemplo, compra venta de obras de arte, que siempre se revalorizan y es un mercado seguro,... es lo que les explica a los clientes.
Entre conocidos y familiares, "A" encuentra a sus dos primeros clientes: "B" y "C", a los que les ofrece unos beneficios de, por ejemplo, el 10 por ciento anual. "B" y "C" invierten 1.000 euros cada uno en enero para probar y en febrero reciben cada uno los 10 euros prometidos y se lo cuentan a sus conocidos y amigos. En marzo, invierten en obras de arte "D", "E, "F" y "G", que son conocidos de "B" y "C", que vuelven a recibir ese mes los beneficios prometidos. En abril cobran todos y a estas alturas ya son seis los que publicitan la inversión que han hecho y que convencen a otros ocho inversores: desde "H" hasta "O". En mayo, "A" ha ingresado 140 euros en su cuenta, de los que ha devuelto 160 y como no ha comprado nada, ha obtenido un beneficio de 12.000 euros que se invertirá en su integridad en el país.
Se mantendrá un coeficiente de caja, que es el dinero que una entidad
tiene que mantener líquido para atender las operaciones de caja de sus clientes
del 10%, eso quiere decir que el 90% del dinero depositado será invertido,
mientras el 10% del pasivo de la entidad tiene que hacerse líquido
inmediatamente, para evitar corridas bancarias. Por otro lado el 45% del dinero
restante se prestará, y su volumen dependerá de su estructura de balance que
pida la Ley
local.
En realidad los beneficios son muy superiores. La Banca gastará dinero en alquilar una o varias oficinas, que dan mayor sensación de solvencia y contrata a comerciales o ofrece altas comisiones a los que ya son clientes por cada captación de un nuevo inversor. En la mayoría de las veces las pirámides, los ahorrista están relacionadas y se pueden establecer entre ellas a grupos de familiares, amigos o profesionales (porque a veces dicen que se trata de una inversión exclusiva para un determinado colectivo profesional), en la medida que la pirámide se agote migrará al Paraíso Fiscal solventando al deuda, sin escándalo alguno que afecte a la banca del país. En muchas ocasiones los clientes reinvierten los supuestos intereses obtenidos y hay casos en los que han llegado a hipotecar su casa o pedir un crédito para poder invertir más dinero. A veces los banqueros ponen en marcha una pirámide en una entidad que llevaba años operando legalmente en el mercado. Además, se reclutará a los clientes en clubes exclusivos, utilizando lo bloker locales.
Hay tres tipos de personas que invierten en este tipo de cadenas: Los
ambiciosos que son conscientes de que se trata de un fraude, pero pretenden
ganar dinero y retirarse antes de que se derrumbe la pirámide; se ofrecerá altas
rentabilidades -entre 10%-, que nunca se verá afectadas por los vaivenes de los
mercados; los incautos que creen que entran en un grupo inversores
privilegiados, porque muchas veces los estafadores se centran en un colectivo
específico (profesional, religioso, deportivo...) y los que están convencidos
de la legalidad de la inversión, este es el grupo que se buscará convencer para
que invierta en Zonas de Inversión Extranjera.
Tipos de pirámides
Las estafas piramidales más extendidas son la distribución de productos o la franquicia y la conocida en los países anglosajones como estafa Ponzi. La diferencia fundamental es que en la distribución de productos ofrecen un trabajo a las víctimas y en la Ponzi, una oportunidad de inversión fantástica.
La distribución de productos y la franquicia piramidal
Ofrecen la posibilidad de convertirse en distribuidor oficial de un producto estupendo, según el Banco (en bienes de exportación) El ahorrista tiene que pagar una cierta cantidad de dinero para convertirse en distribuidor, pero, a su vez, ganará dinero por cada nuevo distribuidor que consiga captar y con la venta del producto y mercancías que vende, volviéndose importadores de los bienes fabricados en el país, pudiendo montar franquicias, que serán avaladas con invertido en la Banca Piramidal.
Hay empresas legales que utilizan prácticas de marketing similares, que se suelen dedicar a vender productos a los consumidores sin pasar por las tiendas, a través de una red de distribuidores. A veces cobran una pequeña cantidad a los vendedores por la entrega de productos para la venta, pero en caso de que sea incapaz de colocarlos, en su contrato de trabajo se le garantizará la recompra de estos productos.
La diferencia fundamental es que la Banca ganará dinero con la captación de nuevos distribuidores y que la principal fuente de ingresos de las empresas legales deriva de la venta del producto.
¿Qué vehículos de inversión utilizará? Principalmente, los 'hedge funds', es decir,
fondos de inversión libre que se caracterizan por una laxa regulación,
capacidad para aplicar estrategias arriesgadas y la búsqueda de altas
rentabilidades en cualquier situación de mercado. Teóricamente los 'hedge fund'
están limitados a grandes inversores, ya que requieren un patrimonio mínimo muy
elevado, pero se reclutará a pequeños ahorristas que venderán o distribuirán
las mercancías producidas.
¿Cómo se desmoronará la pirámide?. La crisis financiera provocó que entraran cada
vez menos clientes, estos tendrán que migrar a los Bancos de Exportación y
Paraíso Fiscal, tendrán que hacer frente a los pagos de los inversores que
querían recuperar su capital, un dinero que ya se habrá evaporado en el pago a
otros que se fueron antes.
Absolutamente la gente tiene que cobrar lo prometido, con los intereses
prometidos, la mejor forma de agrandar los depósitos y evitar corridas
bancarias, es pagar puntualmente, y posteriormente convertir el ahorrista en
inversionista, entrega de Certificados de Pago o depositante del Paraíso Fiscal.
Tener la
posibilidad para manejar recursos de manera anónima prácticamente fuera del
alcance de cualquier autoridad, es lo que ha hecho que los llamados paraísos
fiscales o centros de negocios offshore cada vez sean más populares. En muchos
casos la razón va desde evadir impuestos, hasta ocultar los recursos de
actividades ilícitas.
Ofrecer una rentabilidad alta, superior a la banca del país, apoyada con
Títulos del Tesoro en Moneda local; Certificado de Pagos, ya sean Bonos Basura
o Certificado de Pago de la
Empresas fundadas; y reaseguradas con las reservas del país.
Ofrecer rentabilidad segura: operando en el mercado de divisas, acciones
de las empresas adquiridas, derivados del petróleo, fábricas de la Zona de Exclusión Económica,
etc. Los trader podrán ganar un 10% al año de su inversión, garantizando sus
inversiones con Títulos del Tesoro.
Se ofrecerá un pequeño porcentaje del 1 al 2%, al ahorrista que consiga
a otros ahorristas, para que la burbuja bancaria crezca de prisa.
Tiburón Bancario:
El Tiburón Bancario será financiado de dos maneras: a nivel
local con Bonos del Tesoro respaldados a la vista con reservas del Banco
Central, en un Banco Internacional donde el Estado sea secretamente el
principal accionista, con ello se le pagará a los pilotos, mecánicos, técnicos,
instructores, etc. Dependiendo del éxito en la colocación de los Bonos pagados
en divisas extranjeras al cambio local, que permitirá proteger a los usureros,
burócratas y a los empresarios locales de la inflación y absorber la liquidez,
pagando intereses de dos punto por arriba de la tasa de los bancos extranjeros,
esa es la razón de llamar a la calma no solo se contribuye a bajar la tensión
en el pueblo, sino también se crea las condiciones propicias para que la misma
nación se pueda defender a sí misma, esta es la tarea del Presidente, pero
también de todos sus colaboradores; hay que ser prudente con este dinero, una
parte es para la ejecución de infraestructura, otra parte es para construir terrazas
para la agricultura, camionetas, invernaderos, cultivos organopónicos, sistema
de riego, fábricas, semilleros, etc. Que permitan reproducir el capital y crear
nuevas rentas, que fortalezcan el aparato productivo, evitando la carestía.
Supongamos que tengo 1000 € y los pongo en el banco. El
banco está obligado por ley a mantener un 2% en caja, son los llamados
coeficientes de caja. Entonces el banco presta 980 € de mis mil euros
depositados. Como mis mil euros siguen estando a mi disposición y siguen siendo
míos, el banco ha creado 980 € de la nada. Es lo que se llama dinero
fiduciario, dinero traído del futuro, riqueza futura o cómo lo queramos llamar.
Es un timo legal, pues el banco presta algo que no le pertenece, presta valor o
riqueza futura, presta algo que aún no ha sido producido.
Pues bien, no acaba ahí la cosa. Ahora el ahorrista B que
tiene los 980 € en su poder se los gasta y le paga al Banco. ¿Qué hace el
ahorrista con los euros? Pues como buen ciudadano que es, los lleva al Banco
que le ofrezca más interés. El banco deja en caja el 2% y ya puede volver a
prestar otra vez 960 €. De esta manera el banco puede llegar a multiplicar el
dinero hasta 50 veces. Por eso se dice que en el momento actual hay tanta
"liquidez".
El común de los mortales piensa: "¿cómo estos analistas
dicen que hay mucho dinero, mucha liquidez, si todo el mundo anda entrampado
con hipotecas?". Pues precisamente por eso, porque el crédito es traer
dinero del futuro, crear hoy de la nada un dinero que aún no existe y que se suponer
que nosotros iremos produciendo con nuestro trabajo futuro.
¿Qué efectos tiene para nosotros el que los bancos creen
dinero de la nada? Pues veréis, al haber más dinero y los mismos bienes, el que
nuestros amigos los bancos creen dinero produce inflación, con lo cual nuestros
ahorros y nuestro salario cada vez sirven para comprar menos bienes, por eso es
necesario tarjetas de racionamiento que evite la escasez de alimento. En
definitiva, los bancos están obteniendo beneficios a costa de robarnos lo que
es nuestro, nuestra capacidad adquisitiva que disminuirá año a año.
La otra forma de obtener dinero en divisas extranjera es comprando parte de las acciones de un Banco Extranjero, de la zona económica contigua, que tenga bastante liquidez con una parte de las Reservas del Banco Central, colocando una Junta Directiva local a fin que preste el dinero en divisa a una Compañía Estatal o varias Compañías, que se comprarán de antemano importando el dinero al país local, y se devuelve el dinero al Banco Central y se adquiere otro Banco, y así sucesivamente, analizando su capacidad de préstamo y liquidez; sin violar las leyes de país extranjero, se pondrá como fianza los terrenos estatales y propiedades del Estado, los recursos obtenido se utilizarán para apuntalar la industria turística, construir grandes Hoteles, líneas aéreas locales de larga distancia, cementeras, refinerías, etc; Con lo conseguido de los Certificados de Pago, con ello se cancelará una parte de la deuda, la mora de la entidad privatizadas será cancelada una parte, por los particulares y los impuestos recogidos serán para cancelar otro porcentaje, una parte de los nuevos préstamos de la operación financiera será para cancelar la deuda anterior y así sucesivamente; y comprar aquellas armas más urgente en la defensa.
Se podrá comprar empresas extranjeras, endeudándolas y
poniéndolas como garantía, repatriando el préstamo al país nativo, creando
infraestructura que cancele el préstamo, la adquisición puede ser con divisas
del Banco Central o de la
Banca Piramidal, es
indispensable la cancelación y renegociación de lo adeudado, de lo contrario
las autoridades locales tendrán una excusa para perseguir a la Banca Piramidal,
obstruyendo la capacidad de acumular capital del país.
Trasladando parte de la deuda a las compañías creadas,
administrándola con criterios de administración moderno, recogiendo los impuestos
que se utilizarán en cancelar las deudas contraídas, etc. Comprando otros
Bancos Extranjeros hasta absorber totalmente los fondos en divisas fuertes de
los Estados Satélites, formando una pirámide que absorberá los recursos, que
pudieran ser utilizados por el enemigo, formando empleos y riqueza dentro
del país.
Los visitantes extranjeros pagarán en euros, francos suizos,
yuang o rublos, evitando hacer transacciones con el dólar americano,
adquiriendo la moneda local en el mercado paralelo.
Banca de Inversión:
La banca de
inversión o banca de negocios asiste a clientes individuales, empresas privadas
y gobiernos a obtener capital, mediante underwriting y/o erigiéndose en agente del
cliente para la emisión y venta de valores en los mercados de capitales. Un banco de
inversión puede asimismo ofrecer servicios consultivos a compañías interesadas
en fusiones y adquisiciones,
y otros servicios financieros a clientes como actuar de agente intermediario
para market making, operación de derivados financieros, renta fija, divisas,
commodities y acciones.
La Banca de Inversión generalmente tiene dos grandes segmentos de negocios. La operación, comercio o intercambio de valores por efectivo u otros valores (es decir, facilitar las operaciones, el market making) o la promoción de valores (underwriting, investigación) se considera el lado de la venta, sell-side. Por otro lado, el trato y servicios con los fondos de pensiones, fondos mutuos, hedge funds, etc, constituye el lado de la compra, i.e., buy-side. En algunos países los bancos de inversión operan tanto del lado de la compra, como de la venta.
Generalmente los
países exigen licencias especiales para los bancos de inversión y no permiten
que operen simultáneamente como bancos comerciales, es decir captando depósitos.
Organización
y estructura
Un banco de
inversión opera a distintos niveles y típicamente está subdividido en front
office, middle office, y back office. A menudo estas áreas están separadas por
un Chinese wall que busca prevenir conflictos de intereses. Mientras que los
bancos de inversión más grandes ofrecen servicios en todas las líneas de
negocio, tanto del buy-side como el sell-side, los bancos más pequeños se
suelen centrar, por ejemplo, en segmentos del sell-side, como las boutiques o
pequeños broker-dealers, especializándose en banca de inversión y en
ventas/operaciones/investigación, respectivamente.
Las finanzas
corporativas constituyen el negocio tradicional de la banca de inversión. La
mayoría de los bancos de inversión ofrecen servicios consultivos para las
divisiones y fusiones y adquisiciones.
Esto puede implicar la suscripción de los inversores a una emisión de valores,
la coordinación con los licitadores, o el negociar con compañías que pueden o
están afrontando una OPA. La banca de inversión también ofrece otros servicios
financieros para los clientes, tales como el comercio o colocación a futuro de ingresos,
acreencias, acciones o commodities.
Los fondos mutuos, fondos de cobertura (hedge funds) y fondos de pensiones, cuyo objetivo es maximizar
la rentabilidad de los ahorristas mediante la inversión,
constituyen el "lado de la compra" de los valores emitidos y vendidos
por la banca de inversión.
Investigación
y análisis de valores: La división de investigación y análisis (research) se
dedica a evaluar compañías y empresas y elabora informes acerca de sus
perspectivas de negocio y situación financiera, siendo acompañados a menudo de
recomendaciones de compra o venta.
Middle office
Esta área del Banco
de Inversión se encarga de la gestión de riesgos, tesorería, controles internos, auditoría y estrategias corporativas. La gestión de riesgos es
esencial. La más importante es la gestión de riesgos financieros (financial
risk management) que consiste en un enfoque estructurado que trata de medir la
incertidumbre asociada a un valor o cartera. El riesgo se evalúa mediante
herramientas matemáticas comúnmente aceptadas como el VaR (Value at Risk) y el
seguimiento de diversos indicadores financieros y macroeconómicos.
La
Deuda Pública
Por deuda pública o deuda soberana se
entiende al conjunto de empréstitos que mantiene un País frente a los
particulares de otro país o del mismo país. Constituye una forma de obtener recursos
financieros por el estado o cualquier poder público materializados normalmente
mediante emisiones de Títulos de Valores. Es además un instrumento que
usan los Estados para resolver el problema de la falta puntual de dinero, por
ejemplo:
- Cuando se necesita un mínimo de tesorería (dinero en caja) para afrontar los pagos más inmediatos.
- Cuando se necesita financiar operaciones a medio y largo plazo, fundamentalmente inversiones.
Definición
La deuda pública se define como un instrumento financiero
de naturaleza pasiva para el ente público emisor Banca Pública o País que busca en los mercados nacionales o
extranjeros captar fondos bajo la promesa de futuro pago y renta fijada por una
tasa en los tiempos estipulados por el bono.
Naturaleza de la Deuda Estatal
Para financiar sus actividades, el sector público puede
utilizar esencialmente tres medios:
- Impuestos y otros recursos ordinarios (precios públicos, transferencias recibidas, tasas, etc.) a los inversionistas extranjeros, que se han los más bajo en comparación a las naciones vecinas, lo que permitirá atraer inversión extranjera.
- Creación de dinero, mediante un proceso de expansión monetaria.
- Emisión de Deuda Pública, de manera gradual, solo para atender las necesidades patrimoniales del Dragón Dorado.
Pero además de esto, el Estado puede utilizar la deuda
como instrumento de política económica y en este caso debe utilizar la política
de deuda que considera en cada momento más apropiada a los fines que persigue.
La deuda pública puede afectar de una manera más o menos
directa, a variables económicas de las que depende básicamente el
funcionamiento real de la economía, tales como la oferta
monetaria, el tipo de interés, el ahorro y sus
forma de canalización, bien sea nacional o extranjero, e intermunicipal etc. La
deuda pública es la obligación que tiene el estado por los préstamos totales
acumulados que ha recibido o, por los que es responsable expresándose a través
del valor monetario total de los bonos y obligaciones que se encuentran en
manos del público.
Clases de deuda pública
Deuda real y ficticia
Cuando el Tesoro Público emite títulos de deuda puede ser
adquirida por bancos privados, particulares y el sector exterior, pero también
se puede ofrecer la deuda al Banco Central del país. Esta última deuda se
considera ficticia puesto que dicho banco es un organismo de la administración
pública y en realidad la operación de deuda equivale, incluso en sus efectos
monetarios, a una creación solapada de dinero.
La distinción entre deuda real y ficticia tiene gran
importancia desde el punto de vista de la estabilidad económica.
Deuda a corto, medio y largo plazo:
Un aspecto que reviste importancia a efectos de la
política económica es el del plazo de duración del préstamo o empréstito.
- Deuda a corto plazo: se emite con un vencimiento inferior a un año y suele funcionar como una especie de letra de cambio, en este caso del Estado. En España la deuda a corto plazo está representada por las Letras del Tesoro. La deuda a corto plazo se ha venido utilizando para cubrir necesidades de tesorería del Estado, los llamados déficit de caja que presentan coyunturalmente los presupuestos del Estado.
- Deuda a medio plazo: cumple la misión de conseguir fondos para la financiación de gastos ordinarios, en España cumple este papel Los bonos del Estado.
- Deuda a largo plazo: tiene la misión de financiar gastos extraordinarios y de dilatada rentabilidad. Dentro del largo plazo pueden tener una duración muy variada e incluso puede ser de duración ilimitada, dando lugar a la deuda perpetua, en España están representados por las obligaciones del Estado.
Deuda amortizable y perpetua
El Estado puede emitir títulos de deuda amortizables, en
los que al llegar el momento del vencimiento el principal de la deuda es
reembolsada a su titular. Frente a este tipo de deuda existe un modelo de deuda
perpetua en el que no existe vencimiento de la misma y por tanto nunca es reembolsado
el principal por el Estado, a cambio su titular cobrará de manera perpetua los
intereses pactados en su emisión. Para que este tipo de deuda tenga sentido
debe existir un mercado donde se pueda negociar este título. Cuando el Estado
desea amortizar esta deuda deberá acudir al mercado y deberá comprarla al
precio al que esté vigente en ese momento.
Uno de los aspectos que ofrece mayor importancia por sus
repercusiones económicas, es el de conocer la nacionalidad del prestatario y en
este sentido es necesario distinguir entre deuda interna y externa.
La primera es suscrita por nacionales y todos sus efectos
quedan circunscritos al ámbito de la economía interna; la deuda externa por el
contrario, es suscrita por extranjeros y ello tiene importantes novedades en
cuanto a sus aspectos económicos, tanto para la economía nacional como para la
de aquellos que suscriben la deuda.
En este sentido la deuda externa posibilita los fondos
necesarios sin menoscabo del ahorro nacional. Estas ventajas que ofrece a corto
plazo la deuda externa tienen su contrapartida en el momento de la amortización
de la deuda, cuando será necesario captar los recursos en el país sin que esos
recursos produzcan una compensación en otros ciudadanos internos.
La deuda pública como mecanismo de política monetaria
El endeudamiento es un instrumento de la política monetaria y fiscal
de los Estados. Gracias a la compraventa de títulos
de deuda pública, un Estado puede aumentar o reducir la cantidad de dinero en
circulación:
- Si hay inflación, sobra dinero en el mercado. El Estado puede vender deuda pública (cambiar los títulos por dinero) para así reducir la cantidad de dinero en circulación.
- Si hay deflación el Estado puede comprar los títulos de deuda pública (dar dinero a cambio de ellos) para aportar más dinero al mercado.
La pignoración automática de la deuda dificulta
considerablemente la regulación de la oferta monetaria y supone una vía
indirecta de financiar los déficits públicos por la vía de la expansión
monetaria, y fuente de presión inflacionista. De esta manera el banco central,
al estar obligado a pignorar toda la deuda pública que le llegue, pierde el
control sobre la emisión de dinero, haciendo inviable el control de la política
monetaria y de los precios.
La deuda pública como instrumento del Mercado de Valores de renta fija.
Habitualmente, los valores de la deuda son vistos como
instrumentos de inversión muy confiables, debido a la gran seguridad de recuperación
y a los rendimientos que generan, porque —salvo casos excepcionales— los entes
públicos cumplen sus obligaciones. Por lo mismo se les considera de bajo riesgo. En cualquier caso, y
dependiendo de cada país, las agencias de rating califican el riesgo
crediticio, que puede ser mayor o menor, y que sirve de referencia a los
inversores a la hora de exigir un mayor o menor interés.
La deuda pública se estructura
a plazo fijo. Hasta el vencimiento no se recupera la
inversión. Por ello, a los Estados les interesa la existencia de un Mercado
de Valores en el cual se negocien los títulos; y le permita al Dragón
Dorado obtener financiamiento local, sin recurrir a la Sede Matriz.
De esta forma, si una persona quiere recuperar su
inversión, busca un comprador de sus títulos, que le pagará algo más de lo que
a él le costó el título (aunque el precio depende de la evolución de la taza de
interés). Esto hace mucho más atractiva la deuda pública para los inversores,
al aumentar la liquidez, la idea de emitir deuda estatal es financiar la expansión
del Banco, y el aumento de su patrimonio. Históricamente, los mercados de valores nacen como
negociación de deuda privada y posteriormente comienzan a negociar deuda
pública.
Financiación del déficit público a través de la deuda pública
Existen distintas formas de financiar un déficit, al
menos en el corto plazo. La más importante es el endeudamiento interno. En este
caso, el Tesoro Público emite bonos que son adquiridos por agentes privados, no
por el banco central. Esta forma de endeudamiento permite al gobierno sostener
un déficit sin disminuir sus reservas ni aumentar la oferta monetaria.
Al financiar el déficit fiscal con un aumento de la deuda
interna, sólo se posterga la fecha en la que se desatará la inflación, esto es,
provee los recursos ahora, pero es una deuda que deberá pagarse en el futuro.
El pago de intereses sobre una deuda fiscal aumenta los gastos del Estado,
incrementando más el déficit futuro. El resultado puede ser mayor inflación en
el futuro, un problema que no ocurre si el déficit se financia con emisión de
dinero desde el principio. Dicho de otro modo, endeudarse hoy puede postergar
la inflación, pero a riesgo de una tasa inflacionaria más alta en el futuro.
La relación deuda / PIB
Más que el valor absoluto de la deuda, un índice
importante de la viabilidad económica y financiera de un Estado es la relación
entre la deuda pública y producto interior bruto. En cuanto a la relación entre
deuda pública y producto interno bruto, hay cuatro posibles situaciones en las
que el Estado puede ser en un año determinado:
1.
la tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de
interés de los bonos del gobierno y también hay un déficit primario como
porcentaje del PIB, en el sentido de que las salidas del estado son más los
ingresos con relación al PIB. En este caso, la relación deuda / PIB tiende a
aumentar indefinidamente.
2.
Tasa de crecimiento del PIB n es mayor que la tasa de
interés de los bonos, pero todavía hay un déficit primario como porcentaje del
PIB. En este caso, la relación deuda / PIB se reunirán en forma decreciente
hasta un cierto valor (que se llama "estado estacionario") si y sólo
si, la relación deuda / PIB es mayor que el estado de equilibrio inicial. En
particular, en este caso, que la disminución de la deuda / PIB, es necesario
que el PIB crecerá a tal punto como para hacer el suficiente ni gran diferencia
y el déficit primario es bastante pequeño como sea posible. Si la relación
deuda / PIB es menor que el estado de equilibrio inicial, el ratio de deuda /
PIB siempre convergen hacia el estado estacionario, pero en orden ascendente.
3.
la tasa de crecimiento del PIB es menor n la tasa de
interés de los bonos, pero se ha producido por el aumento de impuestos, así que
hay un déficit primario y los ingresos son más salidas. En este caso, la
relación deuda / PIB se reducirá cancelado después de un tiempo determinado si
y sólo si, la relación deuda / PIB es menor que el estado de equilibrio
inicial. En particular, que la disminución de la deuda / PIB, la diferencia
debe ser ni lo suficientemente pequeño y que los ingresos son lo
suficientemente grandes. Si la relación deuda / PIB es mayor que el estado de
equilibrio inicial, el ratio de deuda / PIB tiende a aumentar indefinidamente.
4.
la tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interés
de la deuda y aumentar los impuestos se ha producido para los cuales hay un
déficit primario y el ingreso es mayor que las salidas. En este caso, la
relación deuda / PIB se reducirá rápidamente a cero.
Tratamiento matemático de la relación deuda / PIB
La siguiente ecuación en diferencias en la relación deuda
/ PIB muestra cómo el valor de la deuda pública en el tiempo t es igual al
valor nominal de la deuda en el año anterior, multiplicado por (1 + i), donde i
es la tasa de interés nominal de los bonos, más el déficit primario (la
diferencia entre la producción y los ingresos del gobierno, excluyendo pagos de
intereses): [1]
Dividiendo la ecuación para el PIB, y suponiendo que el aumento del PIB del
tiempo t-1 en el tiempo t es igual a 1 + n (n es la tasa de crecimiento del PIB
nominal), se obtiene la ecuación en diferencias b_{t}
Ahora, suponiendo una relación constante de déficit primario y el PIB,
tenemos:
y el lugar:
Sumando las dos ecuaciones, miembro a miembro, se obtiene:
Por lo tanto tenemos:
que es igual a:
Obtuvo la secuencia : es imposible
saber lo que el ratio de deuda / PIB a partir de 1 año, 2 años, ..., t años
sabiendo : , i, I d
Para evaluar en qué casos la relación deuda pública sobre
PIB está aumentando o disminuyendo, ya que la secuencia b_{t} se define en los
años 1, 2, .., t si tenemos en cuenta la función correspondiente definida en
todo el tiempo y no de, sólo este año, se sigue trabajando en T se puede
calcular la derivada, en donde esta función es creciente o decreciente a través
de su T será ascendente o descendente determinación del orden de años, sólo 1, 2,
.., t representa un subconjunto de T. Por lo tanto, la derivada es igual a:
Si los resultados superan a los ingresos del Estado, pero
la tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interés de los bonos del
gobierno, tenemos:
si la derivada es positiva (es decir), la relación deuda
/ PIB crece si la derivada es negativa (es decir, disminuye la relación
deuda / PIB. El término : es un estado estacionario, de modo que la
relación deuda / PIB disminuye, es necesario que la relación deuda / PIB es
mayor que el inicial el estado de equilibrio y qué sucede si n es
suficientemente grande en comparación con i, y si d es lo suficientemente
pequeño, por lo que la deuda inicial es mayor que el estado estacionario.
Además, puesto que: la relación deuda / PIB converge en
el estado de equilibrio (o aumentando o disminuyendo).
Tercer caso: (d <0 y K> 1 y así n <i)
Si los ingresos del Estado superior a los gastos y si la tasa de
crecimiento del PIB es menor que la tasa de interés de los bonos del gobierno,
tenemos:
entonces
si la derivada es positiva (es decir, , deuda / PIB crece
si la derivada es negativa (es decir, 
), el PIB de la
deuda / disminuye. El término es un estado estacionario, por lo tanto, que la
disminución de la deuda / PIB, es necesario que la relación deuda / PIB es
menor que el inicial estado de equilibrio y qué sucede si n es casi igual a i,
y si d es suficientemente grande, por lo que la deuda es menor que el estado de
equilibrio inicial.
), el PIB de la
deuda / disminuye. El término es un estado estacionario, por lo tanto, que la
disminución de la deuda / PIB, es necesario que la relación deuda / PIB es
menor que el inicial estado de equilibrio y qué sucede si n es casi igual a i,
y si d es suficientemente grande, por lo que la deuda es menor que el estado de
equilibrio inicial.
Por otra parte: cuando la razón deuda / PIB crece,
mientras que nosotros tenemos que : cuando la razón deuda / PIB se reduce,
porque el cálculo de la forma indeterminada del tipo se obtiene como
resultado , por lo que en
este caso, después de cierto tiempo, la relación deuda / PIB se ha cancelado.
Cuarto caso (d <0 y K <1, y n> i)
Si los ingresos del Estado superior a los gastos y la
tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interés de los bonos del
gobierno, tenemos:
entonces la derivada es siempre negativa, por lo que
b_{t} es decreciente y siempre:
así que después de un cierto período de tiempo, el PIB de
la deuda / se cancela.
Primer caso: (d> 0 y K> 1 y así n <i)
Si las salidas del estado superior a los ingresos y la
tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interés de los bonos del
gobierno.
El tratamiento matemático de la relación deuda / PIB constante
Dada la sucesión deuda / PIB
sumando y restando a la derecha de la ecuación anterior,
el término b_{0} y reordenando términos, obtenemos:
Se observa que demuestra que:
y entonces la deuda pública en relación al PIB sigue
siendo constante necesidad de:
Podría parecer que para i = n de la deuda pública en
relación al PIB se mantiene constante, pero esto no es una hipótesis es
correcta porque:
Que la relación deuda / PIB se mantiene constante necesidad de cancelar
(1), el Estado puede actuar a través de una política económica tanto b_{0} de
que d (déficit / PIB que es la diferencia entre los ingresos y los gastos en
comparación con el PIB) en práctica puede actuar sólo por las tasas de interés
principalmente seguir la lógica de los mercados financieros, mientras que n
(tasa de crecimiento del PIB) puede hacer que las políticas de su aumento, por
ejemplo, reduciendo el costo de la mano de obra, pero en cualquier caso, también
la intervención de n no es sencilla debido a que el Estado no puede predecir en
este caso, ya que la reducción de los costes laborales afectaría n. En la
práctica, para lograr un presupuesto equilibrado y lo que la ecuación de rearme
(1), el Estado debe actuar principalmente en b_{0} y d. Por ejemplo, si la
deuda pública respecto al PIB es del 120% y luego b_{0}=120% , el Estado puede,
por ejemplo, vender una parte de sus bienes con el fin de reducir b_{0} con la
consiguiente reducción de d para obtener la reducción a cero ecuación (1)
evitando así una excesiva reducción de los gastos superan a los ingresos. Por
ejemplo, si la relación deuda / PIB es la inicial
y la deuda inicial
millones de €
entonces el PIB es
millones de €
Si la tasa de crecimiento del PIB es n=1\% y la tasa de
interés de los bonos del gobierno es i=7\% Así que muestra que:
debe ser:
pero como el PIB = € 1,666 mil millones de entonces de modo que la relación deuda / PIB se mantiene constante debe haber un superávit primario de € 118 286 000 000 de ello es que los ingresos son más que el resultado de € 118 286 000 000.
Deuda pública y el crecimiento económico
Usted puede evaluar cuáles son las consecuencias del PIB,
el empleo nivel de precios y la tasa de interés de un cambio en el gasto
público y de la oferta monetaria "por el banco central, que reúne el
modelo IS-LM y el Modelo AD modelo keynesiano -AS.
De acuerdo con la inversión hipótesis keynesiana en
valores de los hogares (ahorro S) no depende sólo de la tasa de interés, sino
también por el nivel de ingresos (PIB), por lo tanto S sY =, donde s es la
propensión marginal a ahorrar con 0 <s < 1. Los títulos de las familias
pueden financiar o corporativo inversión I (r) con r la tasa de interés o el
gasto público del Estado, por tanto G:
La función es decreciente en r, de hecho, las empresas de
menor tasa de interés estarán dispuestos a invertir, porque ellos alcanzarán
los préstamos en el mercado de capitales a un ritmo menor.Por lo tanto:
En nuestro sistema económico de todas las actividades que
hayan de efectuarse en dos categorías: ". Dinero" aquellos que ganan
intereses, denominados "títulos" y los que no pagan ningún interés
llamado La demanda de dinero es la cantidad de dinero que necesitan para
ofrecer a las familias en la compra. Aumenta con el aumento del PIB de hecho,
si el PIB crece a medida que la necesidad de dinero en los hogares para llevar
a cabo sus transacciones, mientras que disminuye con el aumento de los valores
de tasas de interés ya que las familias se sientan más convenientes invertir en
valores, en lugar que tienen dinero.
La demanda de dinero es por lo tanto una función diferenciable de dos variables Y y r donde r es la tasa de interés. Puesto que L (y, r), aumentando en Y y la disminución en r es:
La demanda de dinero es por lo tanto una función diferenciable de dos variables Y y r donde r es la tasa de interés. Puesto que L (y, r), aumentando en Y y la disminución en r es:
Y de otra parte,
La demanda de dinero crece en proporción al nivel de
precios, de hecho, por ejemplo, cuando los precios de doble toma el doble de
dinero de esta manera:
Además, dado que los agentes económicos pueden tener
exactamente la cantidad de dinero ofrecida por el Banco Central, entonces la
oferta monetaria debe ser igual a la demanda de dinero por lo tanto:
Suponiendo que todo el comercio se basa en el intercambio
de bienes y de trabajo, la cantidad de bienes que una empresa tiene que dar a
cambio de una hora de trabajo se llama salario real. Pero dado que el trabajo
se vende a cambio de dinero y bienes que el salario real se obtiene de la
relación entre el salario nominal W y P el precio de las mercancías. Dado que
los beneficios de todas las empresas que forman parte de la economía está dada
por la diferencia entre el PIB y el costo de la mano de obra utilizada:
donde f (n) es el PIB aumenta con el número de puestos de
trabajo n y suponiendo también que la función f (N) es cóncava y que crece cada
vez menos con el aumento de N debido a que el trabajo se utiliza con un
cantidad fija de capital, por lo tanto, es:
Y de otra parte,
Cuando el PIB es la equivalencia:
Dado que las empresas tratan de maximizar los beneficios
mediante el cálculo de la derivada de la ganancia y ponerlo igual a 0 se tiene
que la demanda de mano de obra de las empresas es la siguiente:
Los trabajadores deciden la cantidad de trabajo que se
ofrecen basados en el salario
real es igual a la razón entre el salario nominal y el nivel de precios
percibidos. Es evidente que la oferta de trabajo aumenta con el salario real
porque pueden ganar más y más personas tienen más probabilidades de trabajar
también con el aumento de la tasa de los salarios reales de interés debe subir
para convencer a la gente a trabajar en lugar de invertir en títulos luego
calcular la función de oferta de trabajo S tenemos:
con las derivadas parciales de ambos positivos:
La obtención de W / P en el informe anterior y la
sustitución de la otra, se obtiene:
Ahora se considera el sistema dado por la función
implícita 4 por encima de donde P, R, S, N y M se consideran variables
endógenas, exógenas G:
Podemos aplicar el teorema de invertibilidad local de las
funciones a continuación hay seis valores:
Cálculo de la matriz inversa de J y resolviendo el
sistema se obtiene:
Lo primero que se nota es que la política monetaria, es
decir, el cambio en la oferta monetaria por el banco central de DM, es decir,
no sólo afecta a la inflación en la tasa de interés r, Y el PIB y el número de
ocupados N por lo que si aumenta la cantidad de dinero está creciendo la
inflación, si se disminuye el suministro de dinero también disminuye la
inflación, mientras que no es posible evaluar el efecto de aumentar o disminuir
el gasto público en la inflación como en (5) el término dG se multiplica por
una cantidad cuyo signo no puede ser evaluada.
La elaboración de la (7) y (8) se obtiene:
y dado que el término f^{'}(N)>0 entonces si el PIB
crece también aumenta el número de empleados, si las veces el PIB disminuya el
número de empleados.
Así que quiere estudiar (6), (7) y (8) el único problema
que se plantea es el de evaluar el signo de la desigualdad en la balanza:
que es igual a:
Se observa que los dos miembros de la desigualdad son positivos de modo que la desigualdad se cumple, es necesario que el primer miembro de la inecuación sea una cantidad positiva menor que el segundo miembro. Puesto que la función I está disminuyendo en D la derivada de una función en un punto equivalente a la tangente trigonométrica del ángulo \alpha formado por la tangente geométrica a la función en ese punto con el eje x, puesto que la función tangente está aumentando en \alpha de modo que la derivada de I es suficientemente pequeño, es necesario que \alpha es tan pequeño como sea posible y por lo tanto es necesario que [1] es también necesario que la propensión marginal a ahorrar es lo suficientemente grande y que las personas interesadas en invertir en valores en lugar de trabajar están muchos. De esta manera la desigualdad (9) se cumple.
Como se desprende de la estática comparativa de la obra
clásica del modelo si la propensión a invertir de las empresas es menor que la
propensión marginal al ahorro y la gente está más interesada en invertir en
valores en lugar de trabajar para que la desigualdad se cumpla:
Entonces una disminución en el gasto público disminuye el
PIB y el número de empleados y aumenta la tasa de interés, por lo que el ratio
Deuda / PIB tiende a aumentar. Por el contrario aumentar cierto gasto aumenta
el PIB y el número de empleados y disminuye la tasa de interés, por lo que el
ratio Deuda / PIB tiende a disminuir. Está claro, pues, que en el caso de que
se cumpla la desigualdad (1) el Estado antes de seguir cualquier disminución en
el gasto público debería adoptar políticas para fomentar la inversión en la
economía real y penalizar la propensión marginal a ahorrar de manera que el
desigualdad (1) no se cumplen.
Casos política fiscal correcta
1.
Si la desigualdad (9) está satisfecho con un aumento en
el gasto del gobierno aumenta el PIB y el número de empleados y disminuye la
tasa de interés.
2.
Si la desigualdad (9) no se satisface con una disminución
en el gasto del gobierno aumenta el PIB y el número de empleados y disminuye la
tasa de interés.
Casos política fiscal incorrecta
1.
Si la desigualdad
está satisfecha con una disminución en el gasto público disminuye el PIB
y el número de empleados y aumenta la tasa de interés.
2.
Si la desigualdad no se satisface con un aumento en el gasto
público disminuye el PIB y el número de empleados y aumenta la tasa de interés
y la inflación.
Tipo de
Deuda Pública
La deuda pública está compuesta por las Letras del
Tesoro, Bonos del Estado y Obligaciones del Estado, atendiendo principalmente
al plazo de descuento o amortización.
Emitidas en subasta mensualmente.
Plazo: 3, 6, 12 y 18 meses. (En
determinadas ocasiones y por criterios de oportunidad El Tesoro Público elimina
algunos de estos plazos)
Sin retención fiscal.
Hasta 2012 tributan en el IRPF al
tipo fijo del 19% (para los primeros 6.000 euros de renta del ahorro obtenidos
por la persona física) y del 21% (para las rentas que excedan de los 6.000
euros indicados). En 2012 y 2013, tributan al 21% hasta los 6.000 €, el tramo
de la base liquidable entre 6.000 € y 24.000 € tributa al 25% y el tramo que
excede de 24.000 € tributa al 27%.
Se pueden deducir los gastos
relacionados con la tramitación, adquisición, etc.
Tienen un valor nominal mínimo de 1.000 euros y se emiten
al descuento de modo que el comprador (en el mercado primario) de uno de estos
títulos desembolsa una cantidad inferior a dicha cifra y a su vencimiento
recupera 1.000 euros.
Bonos del Estado
- Subasta habitualmente una vez al mes, pero no existe periodicidad fija.
- Plazo de amortización: 3 ó 5 años.
Obligaciones del Estado
- Subasta una vez al mes.
- Plazo de amortización: 10 ó 30 años, o más.
Deuda Privada.
Al ser adquirida una empresa por la Banca Piramidal,
después de analizar su solvencia, se endeudará masivamente a largo plazo, la Deuda Privada será la contraída por parte de la empresas privada
con entidades nacionales o con el público en general, que serán adquiridas a través del Mercado de Valores o Bancos
Locales, que se colocará en la Banca de Inversión y el Paraíso Fiscal, utilizando los recurso financieros en impulsar la
industrialización y agricultura nacional.
Quiebra Financiera
Una quiebra financiera, llamada también
erróneamente crac financiero es un repentino y dramático
descenso de los precios de mercado a lo largo de una sección transversal del
mercado de valores. Las quiebras van acompañadas tanto de pánico como de otros
factores económicos subyacentes, de presentarse el Dragón Dorado comprará sus
Títulos o Acciones. A menudo son consecuencia de especulaciones y burbujas económicas.
Las quiebras financieras son, de hecho, un fenómeno social donde se
combinan eventos económicos externos con comportamientos masivos y psicológicos en
un bucle de realimentación positiva, donde las ventas
de ciertos agentes del mercado conducen a otros agentes también a vender. En
general, una quiebra ocurre bajo las siguientes condiciones: un periodo
prolongado de subida de los precios y optimismo
económico excesivo; un mercado donde las tasas precio-beneficio
sobrepasan los niveles medios a largo plazo; y un uso extenso del margen de endeudamiento
por los agentes del mercado.
No hay una definición numérica específica para una
quiebra, pero el término se aplica comúnmente a una brusca pérdida porcentual
de dos dígitos en un índice de mercado a lo largo
de un periodo de varios días. Las quiebras se distinguen a menudo de los mercados bajistas por el pánico
en las ventas a las abruptas y dramáticas caídas de los precios. Los mercados
bajistas son periodos de descenso de los precios de mercado que se registran en
plazos de meses o años. Aunque las quiebras financieras se asocian a menudo con
mercados bajistas, ambos no van, necesariamente, de la mano.
Muchos economistas opinan que un banco no se puede
o no se debe liquidar, falso. Es más, ha llegado el momento de empezar a
hacerlo. Hay que liquidar y cerrar las cajas de ahorros y bancos que estén
quebrados. Y con esto no digo que debía haberse hecho con anterioridad, pero sí
que ahora ya no puede demorarse. Además de ser necesario por estar quebrado, lo
es porque el sistema bancario español tiene
un número de oficinas en términos de población y habitantes totalmente
desproporcionado.
¿Que es lo que hay que hacer? En mi opinión, hay
que cerrarlos, liquidarlos de forma ordenada por el Fondo de Garantía de
depósitos y tutelado por el Banco de España, salvaguardando los depósitos de
clientes que deben ser transferidos a otra entidad mediante subastas públicas.
Vamos a analizar la experiencia del sistema
bancario norteamericano, donde desde
2008 ya se han liquidado 428 bancos. En 2012, ya suman 31 bancos. En
términos históricos, el año con mayores quiebras bancarias fue 1933 con 4.000.
El mayor banco liquidado fue el Washington Mutual (WaMu), en 2008, con 300.000
millones de dólares en activos.
El organismo encargado de ellos es el FDIC, el Federal Diposit Insurance Corporation,
el Fondo de Garantía de los bancos norteamericanos. El FDIC fue creado en 1933
para dar confianza a un sistema bancario que estaba totalmente quebrado en ese
momento. La FDIC
garantiza los depósitos de nada menos que 7.359 entidades financieras, y no
está financiado con impuestos federales, sino que se nutre de los fondos
pagados por los propios bancos.
El saldo de fondos del FDIC para cubrir quiebras
bancarias es a 31 marzo 2012 de 15.300 millones de dólares. El máximo lo alcanzó en marzo de 2008 con
52.840 millones de dólares. Entre 2009 y 2011 el saldo del fondo era
negativo y es entonces cuando el estado lo cubre.
El FDIC tiene dos funciones. Primero, garantizar
todos los depósitos de los ciudadanos norteamericanos hasta un máximo de 250.000 dólares por cuenta. De no
haber dinero suficiente, los cubre aportando la diferencia hasta los 250.000
dólares. En segundo lugar, el FDIC es el receptor de los activos y pasivos del
banco liquidado y debe gestionar la venta de estos activos y deudas y atender
las reclamaciones de los clientes con importes superiores a los 250.000
dólares.
La FDIC también presenta
denuncias por mala gestión a los directivos bancarios si lo cree necesario.
Este es el mapa
de bancos cerrados por estados. Desde
2008, los bancos cerrados acumulaban unos activos de 677.000 millones de
dólares y el coste soportado por el FDIC ha sido de 82.100 millones de
dólares al tener que garantizar depósitos y cubrir los agujeros. Como podéis
comprobar no es una cifra tan alta. La podéis comparar, por ejemplo, con el
sistema financiero español.
En marzo 2008, el FDIC
anunció que fichaba a 140 nuevos empleados ante sus perspectivas del
aumento de trabajo en liquidar bancos norteamericanos.
Vamos a analizar dos casos de cierre y liquidación
de bancos en Estados Unidos.
1. El caso más habitual y repetido es el siguiente.
Veamos el ejemplo del pasado 15 junio 2012, día donde tres bancos
norteamericanos fueron sido cerrados y liquidados.
The Farmers Bank
of Lynchburg de Tennese, un banco creado en 1888 y con 32 empleados ha
cerrado y el FDIC se ha hecho cargo de sus activos y pasivos. En este caso, ha
encontrado otro banco que se queda con todos los depósitos de sus clientes. Se
trata del Clayton Bank and Trust, también de Tennese.
Los clientes
automáticamente tienen sus depósitos en el banco que ha adquirido al
problemático sin necesidad
de cambiar nada y continúan teniendo la protección del fondo de garantía.
El Farmers Bank tenía 163,9 millones de dólares en
activos y 156,4 millones de dólares en depósitos de clientes. El Clayton Bank
and Trust, el adquirente, ha pagado un 0,10% por quedarse con todos los
depósitos del Farmers Bank. Además, en el acuerdo, el Clayton Bank ha comprado
todos los activos del Farmers Bank.
En su web, el propio FDIC anuncia en cada caso
cuando le va a costar la liquidación de cada banco. En el caso del Farmers
Bank, el FDIC anuncia que estima que le va a costar 28,3 millones de dólares,
lo que es una cifra baja, según el FDIC, gracias a la adquisición por parte del
Clayton Bank.
2. Otro caso más excepcional es un banco liquidado
y sobre el que no han podido encontrar ningún comprador:
El Bank of the Eastern Shore, con $154 millones en
depósitos de clientes, es una excepción y nadie ha querido quedárselo. El
procedimiento en este caso de la
FDIC ha sido fijar una fecha límite de funcionamiento, en
este caso un mes, y transferir electrónicamente sus depósitos a otros bancos.
El primer paso del FDIC ha sido crear el Deposit Insurance National Bank of
Eastern Shore (DINB) a donde se le transfieren todos los depósitos, excepto
algunos depósitos complejos. Pero aquí viene la clave. Se transfieren al DNIB
solo los depósitos que no excedan los 250.000 dólares, cifra garantizada por el
fondo de garantía. A los clientes con un depósito mayor se les emplaza a
contactar con el FDIC y explicar su caso.
Los clientes con
préstamos deben continuar pagando sus cuotas al banco con normalidad
El FDIC es tan transparente que explica cómo, según
sus estimaciones, este banco le costará al FDIC unos 41,8 millones de dólares.
Es decir, aproximadamente una tercera parte del total de depósitos.
En el caso de haber un banco que asume los
depósitos y clientes, decide si se queda con los empleados del banco adquirido.
Lo habitual es que se queden total o
parcialmente los empleados de oficina y renuncien a los de servicios
centrales por las duplicidades con la propia entidad.
Claro que no todo es positivo y transparente.
Sheila C. Blair, la presidenta del FDIC hasta 2011, denunció
algunas malas prácticas cuando se fue en sus tumultuosos 6 años. Por ejemplo,
declaró que en el caso del Bear Stearns se debía de haber liquidado el banco.
Sheila Bair se enfrentó a Bernanke y Paulson
primero, y Geithner luego, por ejemplo, en la obligación de salvamento de la
mayor aseguradora norteamericana, AIG. Según Sheila, no debía ponerse por
delante a los bonistas de los contribuyentes. Fijaros que este es justo el
debate más importante en esta crisis, una cosa es salvar a los depositantes y otro distinto es salvar
a los bonistas y accionistas de los bancos.
Por lo que he leído, el funcionamento del FDIC y de
sus empleados en la liquidación de bancos pequeños es excepcional. En apenas
días encuentran una solución y se ejecuta a la perfección y de esta forma se
evita mayores pérdidas. En el caso de macro entidades como AIG, Bear
Stearns o Countrywide, al interferir la alta política, las operaciones son menos claras y transparentes.
Muy metido en el cotarro político-bancario tiene que estar uno, para seguir defendiendo lo indefendible, que las cajitas tienen que caer.
Muy metido en el cotarro político-bancario tiene que estar uno, para seguir defendiendo lo indefendible, que las cajitas tienen que caer.
Sin duda hay que liquidar bancos. Pero hay algunos
matices que hacer:
1º.- No comparto que sea aceptable que el proceso de liquidación no se haya realizado con anterioridad. Retrasar el momento de la liquidación ha supuesto que el Estado se haya visto obligado a sustituir al mercado al avalar a las entidades financieras para obtener financiación y, además, ha supuesto una sangría en las intervenciones habidas.
2º.- Como consecuencia de lo anterior, se produce una vinculación entre las obligaciones de las entidades y el Estado. En estos momentos es muy difícil [dados los ingentes avales del Estado] determinar qué entidades va a resultar más barato para el contribuyente liquidar que rescatar.
3º.- En el caso de entidades sistémicas, el asunto es más discutible. En cualquier caso la nacionalización sería más correcto que enchufar más avales, frob y demás.
Aún con todo, debe hacerse un plan ordenado de liquidaciones y nacionalizaciones. Ha sido una locura que el Estado responda por el sistema financiero.
Los mercados financieros poseen características especiales que diferencian
la actividad bancaria de cualquier otra actividad económica, haciéndola mucho
más vulnerable a las fluctuaciones de la economía y permitiendo que las crisis
que pueda afrontar un banco de forma individual, lleguen a desestabilizar a
todo el sistema financiero. La exposición a posibles pérdidas es un problema
que enfrenta toda actividad financiera, en razón de la incertidumbre que
involucran las operaciones de este tipo, debido principalmente a la información
asimétrica y la conducta de los gerentes de la firmas bancarias a la hora de
establecer las relaciones entre rentabilidad y riesgo. Estas imperfecciones del
mercado, han constituido el fundamento sobre el cual la literatura reciente ha
abordado (desde una perspectiva microeconómica) el tema de la intermediación y
las quiebras bancarias.
Con anterioridad, el tema de la predicción de quiebras se había focalizado
en intentos poco exitosos de construcción de indicadores o relaciones que permitieran
predecir el advenimiento de una bancarrota. A los trabajos pioneros en esta
línea de Beaver (1966; 1968) y Altman (1968), surgen enfoques más analíticos
sobre las quiebras corporativas.
Sin embargo, esta línea de investigación exhibe su mayor desarrollo a partir
de la década de los ochenta. Los inconvenientes generados por la información
asimétrica en mercados financieros se relacionan principalmente con la
selección adversa y el riesgo moral, temas ampliamente estudiados en la
literatura sobre la teoría de la intermediación moderna, destacando los aportes
realizados
En esencia, este enfoque resalta los efectos de las economías de escala en
la intermediación. Las economías de escala, entendidas en este caso como la
ventaja en el tamaño de las instituciones con relación al número de agentes
involucrados, permiten la diversificación gracias a la cual se reduce el costo
de establecer contratos entre agentes asimétricamente informados. Por ejemplo,
las transacciones con muchos agentes reducen el costo de verificación gubernamental.
Los agentes producen información acerca de la rentabilidad de sus proyectos de
inversión antes de financiarlos.
En resumen, este enfoque destaca la relación inversa entre el tamaño y la probabilidad
de bancarrota La evolución de los mercados financieros y las innovaciones
registradas
a nivel de servicios y productos en las últimas dos décadas, han
determinado cambios en la gerencia de las firmas bancarias, imponiendo nuevos
objetivos y restricciones que modifican de forma circunstancial la concepción
tradicional
de la banca, dedicada sólo a la intermediación crediticia. La exposición a
posibles pérdidas es un problema que enfrenta toda actividad financiera, en
razón de la incertidumbre que involucran las operaciones de este tipo, debido
principalmente a la información asimétrica y la conducta de los gerentes de las
firmas bancarias a la hora de establecer las relaciones entre rentabilidad y riesgo.
Si la empresa es manejada por sus propietarios, aumenta la posibilidad que
la meta sea maximizar una función objetivo de beneficio a costo de asumir
mayores riesgos. En su defecto podemos considerar corporaciones financieras
manejadas por un tren gerencial quienes podrían apegarse a la maximización del
tamaño de la corporación o ganar más participación de mercado, con lo cual la distribución
de cartera no necesariamente estaría más ligada a la toma de riesgos El caso más ilustrativo de lo que es una crisis financiera lo
podemos encontrar en Estados Unidos, a mediados de los años treinta cuando la Gran Depresión fue
antecedida por oleadas de quiebras bancarias que culminaron con el total
colapso del sistema financiero norteamericano en marzo de 1933. Las
consecuencias de una crisis financiera no se prestan a mayores discusiones.
Para una discusión más amplia sobre la teoría de la economía corporativa.
Los inconvenientes generados por el riesgo y la información asimétrica,
también afectan de manera importante a una de las variables más sensibles de la
economía como lo es el crédito. Existe
una relación significativa entre la tasa a la cual se efectúan los préstamos y
su riesgo, debido a que la tasa de interés, filtra deudores potenciales
(problema de selección adversa) o afecta el comportamiento de los deudores
(efecto incentivo). Dada que la evidencia en casi la totalidad de los casos
apunta a que luego de una crisis financiera, el impacto adverso en el sector
macroeconómico es realmente importante.
Sin embargo, el principal punto que se mantiene latente en la discusión radica
en si las crisis financieras se producen por la inestabilidad macroeconómica
que previamente afecta a la economía, o por el contrario, si es la crisis financiera
(motivada por otros factores ajenos a las condiciones macroeconómicas), la
fuente del deterioro en el patrón de desempeño macroeconómico. Esta última
perspectiva ha sido recientemente explorada para explicar los efectos
no-monetarios de las crisis financieras, tomando como ejemplo la Gran Depresión.
Dicha visión. Aunque de algún modo esta perspectiva admite que las quiebras
empresariales masivas afectan el desempeño bancario, el punto fundamental del
análisis se concentra en demostrar que en estas circunstancias la calidad de
los servicios bancarios disminuye y los bancos restringen el crédito
profundizando así la recesión. La incidencia que tiene el desempeño
macroeconómico sobre la salud financiera de las firmas y de la banca es muy
importante y así parece confirmarlo los episodios de crisis bancarias en
América Latina.
El argumento de la inestabilidad inherente del sistema financiero,
entendida ésta como la predisposición intrínseca por parte de las instituciones
de crédito a presentar olas periódicas de crisis y bancarrotas, cuyos efectos
se transmitirán al resto de la economía produciendo un deterioro generalizado.
Esta corriente de estudio sobre crisis financieras ha tenido numerosos
seguidores.
Los estudios de Minsky (1982) presentan al sistema financiero como un componente
de la actividad económica de suma volatilidad y fragilidad intrínseca. Según
Minsky, un aspecto esencial de la Teoría General de Keynes es el análisis
profundo de cómo las fuerzas financieras interactúan con la producción y el
consumo para determinar el producto agregado, el empleo y los precios.
En toda economía capitalista las empresas deben mantener niveles de
inversión constantes que garantizarán la perpetuación del proceso productivo,
esta inversión realizada por la empresa es financiada a través del uso de
recursos propios o empleando recursos externos. Los niveles de inversión de
toda empresa están basados en un plan a largo plazo que considera las
expectativas sobre las condiciones futuras de la economía. El comportamiento de
las variables financieras determinarán el estado general de la economía, las
cuales al estar considerablemente influenciada por la incertidumbre, darán paso
a la posibilidad de que el sistema sea de por sí inestable. No obstante, además
de los cambios en las expectativas de los agentes sobre el futuro, se establece
que las variaciones cíclicas de la economía son un factor determinante a la
hora de entender el proceso de inestabilidad. Bajo estos planteamientos surgen
los fundamentos de la “hipótesis de fragilidad financiera”, donde entra
precisamente esta predisposición intrínseca por parte de las instituciones
creadoras de créditos a entrar en ondas periódicas de crisis e inestabilidad.
Según este enfoque, existen tres determinantes principales de la fragilidad de
los sistemas financieros, el primero se refiere a los tipos de comportamiento
de las unidades económicas con relación a pago de sus compromisos financieros,
el segundo al grado de liquidez del sistema y el último a la seguridad de que
las inversiones sean capaces de obtener un retorno que permita cumplir con los
pagos. Las empresas que acuden a los bancos a pedir créditos para financiar sus
proyectos de inversión, adquirirán uno de los tres tipos de actitudes
financieras, que de acuerdo a Minsky pueden ser cubiertas (hedge), especulativas
(speculative) y Ponzi (Ponzi). Las empresas del tipo cubierto, son
aquellas cuyos flujos de caja esperados serán más que suficientes para cumplir
con sus compromisos de pago ahora y en el futuro, este tipo de firmas por
supuesto resulta la más segura desde el punto de vista financiero. Las firmas
de tipo especulativo son aquellas que a corto plazo no pueden cumplir con sus
compromisos de pago, refinanciándolos continuamente, pero a largo plazo
cancelan la totalidad de los compromisos contraídos. Una firma del tipo
cubierto puede convertirse en especulativa si se experimenta una caída en el
ingreso esperado. Las empresas del tipo Ponzi tienen un comportamiento muy similar
a las de tipo especulativo, con la diferencia que adquieren nuevas deudas de forma
perpetua, con la finalidad de pagar compromisos vencidos, a la espera de un
período de bonanza en el futuro que le permita cancelar todas las deudas
contraídas, este es el tipo de empresa no necesariamente asume esta actitud de
manera voluntaria, dado que existen proyectos de inversión a muy largo plazo,
donde el retorno de la inversión no se tiene de inmediato (mediano plazo) empresas más frágiles del sistema. Si partimos
de una condición económica favorable donde el crecimiento esperado es positivo,
una proporción cada vez más grande de empresas asumirán una posición del tipo
especulativo y Ponzi, como las expectativas de bonanza económica son optimistas
y se considera por las empresas que será duradero, se hacen proyectos de
inversión cada vez más ambiciosos, con un alto grado de apalancamiento, actitud
que será adoptada de igual forma por las familias, bancos y demás agentes, con
lo cual la economía se verá en poco tiempo envuelta en una burbuja que hará el
sistema sumamente vulnerable. En esta situación, cualquier evento inesperado
que interrumpa el orden del sistema, disparará la moratoria en los pagos y la
bancarrota de las empresas, dando paso a quiebras en el sector bancario al no
poder recuperar sus préstamos.
El enfoque monetario se fundamenta en la posibilidad de que las crisis financieras
sean producidas por factores relacionados a un determinado comportamiento de
los agregados monetarios controla la
oferta monetaria, de adoptarse políticas que restrinjan de una manera determinante
la liquidez monetaria, los bancos se verán obligados a vender sus activos con
la finalidad de obtener reservas. Esta venta forzada de activos tendrá tres
consecuencias básicas: en primer lugar, el precio de venta de los activos se reducirá
por debajo de su valor de mercado, en segundo término, las tasas de interés
aumentarán, por último, la solvencia se ve afectada derivando en una pérdida de
confianza en el sistema. La composición débil de la cartera de créditos debido
a decisiones gerenciales erradas, puede desencadenar igualmente una crisis si
llegara a producirse una restricción en la oferta de dinero.
El free banking se fundamenta en la necesidad de establecer un
esquema desregulado, bajo el cual los mecanismos de mercado se encargarán de
eliminar los eventuales riesgos y debilidades que puedan suscitarse en el
sistema financiero (véase Kane, 1984, 1988). Según sus seguidores, luego del
colapso bancario de los años treinta (caso EE UU) se ha generado una excesiva regulación
en la banca, que ha reducido la posibilidad de aplicar adelantos tecnológicos y
creación de nuevos productos, que permitirían un mejor desempeño del sistema
financiero, resaltando por otra parte la creciente competencia que representan
para el sector bancario empresas financieras El orden con que se enumeran las
consecuencias no indica de ninguna forma una secuencia de acontecimientos, los
eventos se dan aisladamente, que no se encuentran reguladas y por lo tanto se
crea una competencia desleal en el mercado financiero con consecuencias
perjudiciales para el sector bancario.
Los episodios de quiebras bancarias en Venezuela se remontan a finales del
siglo XIX, sin embargo, los casos de crisis financieras donde se ha visto involucrada
una proporción considerable de la banca, sólo se han manifestado en dos
oportunidades: a principios de la década de los sesenta y en los años 1994- 1995.
El resto de las quiebras bancarias se han producido sin ejercer distorsiones
de importancia en el sistema financiero, debido a problemas muy puntuales
que afrontaron no más de una o tres instituciones en el peor de los casos. La
primera bancarrota de una institución financiera en Venezuela de la cual se
tenga algún registro fue la del Banco Colonial Británico en el año 1849.
Este fue el primer banco creado en Venezuela, filial del Banco Colonial de Londres
y cuyo capital inicial constaba de 330 mil pesos. Un año antes de la quiebra,
en 1848, el país presentó una severa crisis económica como consecuencia de una
caída en sus exportaciones, lo que provocó que la gran mayoría de sus clientes,
conformados principalmente por hacendados, quedaran incapacitados para cancelar
los préstamos adquiridos. La cartera de créditos morosos alcanzó 359 mil pesos
(más del 100% del capital inicial), lo que condujo al cierre de sus puertas a
mediados de 1849. De inmediato, el gobierno británico obligó al gobierno
venezolano a cancelar 400 mil pesos adeudados bajo amenaza de bloqueo de las
costas nacionales. La situación de crisis del año 1848, afectó de igual forma
al Banco Nacional de Venezuela, haciendo que suspendiera sus servicios por
decreto oficial, el 23 de marzo de 1850. Este banco había sido la primera
entidad formada por capital nacional, con la capacidad de emitir billetes hasta
por el doble del capital inicial en caja, además de manejar fondos del gobierno
en dinero, libranzas o pagarés.
En este análisis se consideran únicamente Bancos, sin embargo, durante el
lapso que abarca el estudio, quebraron sociedades financieras y otros
institutos de crédito. El primer director de esta institución fue Don Leandro
Miranda, hijo del prócer de la independencia, Francisco de Miranda.
1978. Caso Banco Nacional de Descuento (BND): El Banco Nacional de Descuento inició sus operaciones el 16 de noviembre de
1954 con un capital social de 40 millones. Su primer episodio de inestabilidad
financiera se produjo entre los años 1959 y 1962 afectado por la crisis de
liquidez que atravesaba el sistema financiero en aquel momento. Se pudo
comprobar como la causa principal la crisis afrontada por este banco en los
años sesenta, la elevada concentración de créditos inmobiliarios que mantenía,
haciendo imposible la disponibilidad inmediata de recursos para atender sus
obligaciones. En tal sentido, el BCV en sus funciones de prestamista de última
instancia, le dotó de la asistencia financiera necesaria para impedir su
colapso, imponiéndole un estricto plan de recuperación, suscribiéndose un
convenio donde el BND otorgó como garantía, acciones de otros bancos que tenía
en su poder (República, Italo-Venezolano, La Guaira, Internacional, BHO y Occidental de
Descuento).
La situación financiera del banco pareció normalizarse con el paso del tiempo,
hasta el punto que promovido por una agresiva política expansionista, logró
posicionarse entre las primeras instituciones financieras del país a mediadosde
los setenta. A raíz de un fuerte shock externo adverso que registró la economía
venezolana durante el bienio 1977-78, se vio afectada considerablemente la capacidad
de pago de las empresas deudoras, afectándose considerablemente la calidad de
las colocaciones y reduciéndose los niveles de liquidez, lo que aunado a una
inadecuada administración financiera y crediticia, colocó al BND nuevamente en
una grave situación de iliquidez, la cual fue solucionada nuevamente con el
apoyo financiero prestado por el BCV. Los problemas de iliquidez del banco
continuaron empeorando, hasta que llegó un punto en el cual no pudo seguir
contando con el auxilio del BCV, y por tanto fue excluido del mecanismo de
compensación de Caracas, a partir del día 07/12/78, motivando la intervención del
banco por el Ejecutivo Nacional a partir del día 7 de diciembre de 1978.
Importantes irregularidades observadas por la Superintendencia
de Bancos condujeron a la intervención del Banco Nacional de Descuento, tales
como la acentuada falta de liquidez y consecuentemente una continua deficiencia
en su encaje legal. Por esta razón se le remitieron a la directiva del
Instituto innumerables comunicaciones y un total de 43 multas por un monto
cercano a los 639.000 bolívares. (El promedio semanal de la deficiencia de
encaje legal en 1978 fue de Bs. 124 millones aproximadamente, alcanzando para
el 12/12/78 unos 531 millones de bolívares). Por otra parte, en inspección
realizada en septiembre de 1978 se corroboró que los créditos otorgados a
empresas filiales o asociadas arrojaron una pérdida estimada en Bs. 632,9
millones, en tanto que para los ordinarios se estimó una pérdida de 35,7
millones, con lo cual se llega a una pérdida bruta de 668,6 millones de
bolívares. Si a esta última cantidad se le deducen las provisiones, resulta una
pérdida neta estimada de Bs. 656,6 millones, lo que representa el 10,8% de la
cartera de crédito y el 106,3% del patrimonio. Entre otras características resaltantes
de la política crediticia del BND se encuentran,
la renovación de créditos con una alta frecuencia, aprobación de créditos
sin aprobación de la
Junta Directiva, a pesar de que los créditos otorgados a
ciertos clientes se encontraran demorados, no se hacía la respectiva
contabilización, permaneciendo cierto tiempo como créditos vigentes hasta
producirse su renovación y la alta dependencia de los prestatarios con el
banco, evidenciada por una notable desproporción entre el monto de los créditos
y el patrimonio de los clientes.
A principios de la década de los ochenta sobreviene una oleada de quiebras bancarias
que comenzó en 1981 con el Banco de Desarrollo Agropecuario, seguida del Banco
de los Trabajadores de Venezuela en 1982 y los Bancos de
Fomento Regional de Zulia, Comercial de Maracaibo y de Fomento Comercial de
Venezuela. Este grupo de quiebras bancarias no afectó de manera importante al
sistema financiero, ya que se focalizó en bancos manejados por el Estado, cuya
participación de mercado era pequeña en comparación con la banca total. El
entorno macroeconómico que rodeó a estos episodios de quiebra, mostraba un
debilitamiento de la posición de liquidez y solvencia del país, como consecuencia
de una nueva caída en el precio del petróleo y del elevado nivel de
endeudamiento externo. La enorme salida de capitales de los años 1981 y 1982 y
las expectativas devaluacionistas obligaron a las autoridades a tomar medidas
extremas para fortalecer la posición de las reservas internacionales22.
1981. Caso Banco de Desarrollo Agropecuario: El Banco de Desarrollo Agropecuario (Bandagro) fue creado bajo la figura
de Sociedad Anónima, el 20/07/67, conformado por un capital inicial de 100
millones de
bolívares. Entre las principales funciones del banco, figuraron: 1)
Promoción y financiamiento de empresas agropecuarias. 2) Financiamiento de
empresas de servicios para el sector agropecuario y pesquero. 3) Promoción de
las cooperativas rurales. El 12 de enero de 1981 el Gobierno Nacional decidió
intervenir la institución luego de repetidas infracciones a la Ley de Bancos. Las autoridades procedieron a revalorizar las
reservas en oro, a centralizar en el BCV los activos externos de PDVSA y a
concertar nuevos préstamos en el exterior, por mantenerse en estado de iliquidez
por prolongados períodos. El banco se mantuvo intervenido hasta el 22 de enero
de 1991, siendo administrado durante diez años por diferentes interventores,
para luego entrar en proceso de liquidación que aún no ha sido culminado.
1982. Caso Banco de los Trabajadores: La
intervención del Banco de los Trabajadores de Venezuela (BTV) en 1982, obedeció
a un constante déficit en cámara de compensación y a una gran concentración de
créditos otorgados a empresas relacionadas. Los principales grupos vinculados al
banco eran el grupo Ibsa, que consistía en un ente coordinador de 53 empresas
en las cuales se habían realizado inversiones en acciones, dirigidas por los
directores del BTV y un grupo conformado por una veintena de empresas
encabezadas por la
Corporación de Ahorro y Crédito para la Vivienda (Coracrevi).
Según el Superintendente de Bancos del momento, Juan Francisco Ramírez Giraud, la
mayor dificultad luego de la intervención del banco radicó en desentrañar la madeja
de créditos otorgados a las empresas afiliadas y relacionadas al banco.
Según el informe de los auditores Pérez Mena y Everts, los créditos a las compañías
afiliadas y relacionadas constituyeron un 41% de la cartera de colocaciones del
banco ascendiendo a casi 8.000 millones de bolívares, mientras que los créditos
al sector público correspondían al 17% de la cartera total.
1983. Banco de Fomento Regional: En 1983 la
grave situación económica del país agudizada por una masiva fuga de capitales,
colocó al gobierno en una situación de insolvencia tal que imposibilitó el
soporte financiero de algunas instituciones financieras que pertenecían al
Estado, produciéndose la intervención por falta de liquidez de los Bancos de
Fomento Regional del Zulia, Comercial de Maracaibo y de Fomento Comercial de Venezuela.
La intervención del Banco de Fomento Comercial de Venezuela en 1983, obedeció
principalmente a falta de liquidez, lo que generó su salida de cámara de
compensación, con un sobregiro que se estima en 70 millones de bolívares sobre
el encaje del BCV, ocasionado en gran parte por atrasos en compromisos adeudados
por empresas públicas y privadas. El accionista absoluto de este
banco, la
Corporación Venezolana de Fomento, había recuperado la
institución después de haber sido intervenida en 1964 por primera vez. El Banco
de Fomento Regional del Zulia, fue intervenido luego de una inspección
realizada en febrero del año 1983. Encontró que la institución mantenía
negocios fraudulentos, con bancos en Panamá, además de operaciones cruzadas con
el Banco Comercial de Maracaibo y Sofizulia, situación que se vio agravada,
debido a una continua pérdida de depósitos que lo colocó fuera de la cámara de
compensación. La mayoría accionaria de este banco se encontró en manos del
Banco Industrial de Venezuela (52%) y el resto en manos del sector privado.
Finalmente, el Banco Comercial de Maracaibo fue intervenido luego de una
inspección realizada en el año 1982, donde se concluyó que entre el 40 y 50 por
ciento de la cartera
de préstamos era de dudosa recuperación.
1985. Caso Banco de Comercio (BC): En el mes de
mayo del año 1982, el Banco de Comercio es adquirido por la Sociedad Financiera
Credival, apoderándose de un 80% de las acciones la empresa J. V. Peasan, cuyo presidente
era Juan Vicente Sandoval. Los comienzos de la Sociedad Financiera
Credival, se remontan a principios de los años setenta, con la compra de la Sociedad Financiera
Fénix, la cual en el año 1976 cambia de razón social y aumenta su capital a 5
millones de bolívares. Dentro de los accionistas de la Sociedad Financiera
Credival se encontraban el First National Bank of Louisville con una
participación cercana al 20% y General Electric (GE) de Venezuela 11,3%. Al
comenzar el proceso de aumentos de capital, el First National Bank of
Louisville no acepta continuar en la sociedad y (GE) compra un 20%. El capital
de la compañía continuó aumentando, pasando de 11 millones de bolívares en
junio de 1976 a
80 millones en 1978. A
principios de 1983, surgió un episodio de enfrentamiento entre los accionistas
del banco, Pérez Sandoval y Oswaldo Cisneros, de esta pugna salió vencedor
Pérez Sandoval, quien alcanzó controlar el banco con un 69% del capital
accionario. Igualmente, Pérez Sandoval alcanzó apoderarse de empresas
relacionadas al Grupo Cisneros como Ufaca, Servicios de Pozos Anzoátegui y
empresas de aviación comercial. La tremenda caída en el producto en el año
1984, que se sumaba a un raquítico crecimiento promedio de la economía entre
1979 y 1983 en el orden del 0,3%, precedió la caída del Banco de Comercio. La
intervención del BC fue ejecutada por Ramón Carrasco Pintor, quien tras un
análisis de la situación del banco reveló que el 60 o 70 por ciento de los
créditos aprobados beneficiaban exclusivamente a unas 300 empresas ligadas al
banco y a sus filiales, controladas por los grupos financieros Pérez Sandoval,
Morrison y Siso. El monto de los créditos demorados y en litigio se calculó en
Bs. 1.300 millones, de un total de 2.000 créditos inmovilizados. Según informe
de los auditores externos de la institución la cartera de créditos se encontraba en un
grave deterioro al punto que los créditos habían sido otorgados sin los
documentos y recaudos necesarios, además de que ningún crédito poseía garantías
reales. Se abrió igualmente una averiguación sobre las cuantiosas sumas de
dinero depositadas por empresas del Estado y entes descentralizados (cerca de
36) en el período en que el banco se encontraba en inminente estado de quiebra,
averiguándose que los funcionarios que depositaban los fondos en cuentas
corrientes recibían comisiones entre 2 y 5 por ciento del monto colocado. El
Fondo de Garantía de Depósitos asumió la responsabilidad sobre los depósitos de
los clientes del banco por medio de recursos propios, manteniendo la
institución en condición operativa.
La revisión de las características de las quiebras bancarias experimentadas
por el sistema financiero venezolano (de 1961 a 1985), permiten efectivamente establecer
que los cambios en el entorno macroeconómico provocaron el deterioro de las
colocaciones, generando luego problemas de liquidez en las instituciones,
haciéndose más evidente esta asociación en aquellos bancos que tenían una mayor
parte de sus colocaciones vinculadas a empresas contratistas del Estado y al
Gobierno mismo, con lo cual, al revertirse el ciclo y deteriorarse la capacidad
de pago del sector público, se afectó la cartera de créditos. Asimismo, la
falta de supervisión permitió el otorgamiento de créditos sin garantías reales
a empresas y directivos de los bancos, en el caso de la banca
manejada por el Estado, las facilidades crediticias para financiar
diferentes empresas o corporaciones estatales, en su mayoría con fines
políticos, constituyeron un lugar común. Igualmente la concentración de
créditos en un determinado sector económico hizo muy difícil la rápida
recuperación de la
inversión (como en el caso del sector inmobiliario), los bancos que han
quebrado desde 1961, con su fecha de intervención, el tipo de institución,
accionista mayoritario y la causa de la intervención de acuerdo a las señaladas
anteriormente.
La crisis del sector bancario durante los años sesenta, ha sido la más larga
que ha experimentado la economía venezolana, prolongándose por más de cinco
años. La utilización de las operaciones de redescuento por parte de la banca como
fuente de financiamiento, siempre se había mantenido en un monto muy reducido,
debido a que los bancos acudían con muy poca frecuencia en su demanda. Esta
situación hizo que el redescuento, más allá de emplearse como un instrumento de
política monetaria, fuese utilizado como un medio de salvamento y auxilio
directo a los bancos en situaciones críticas. Además, el
BCV estableció políticas muy restrictivas en cuanto a los documentos y
tasas a redescontar, favoreciendo que la banca especialmente entre 1950 y 1960,
acudiera a la negociación de dichos documentos en el exterior, donde no se establecían
trabas en cuanto a los papeles o tasas de interés cobradas al cliente. En la
segunda mitad del año 1959 la pérdida de confianza en la economía se hace
manifiesta y el producto comienza a mostrar signos recesivos, resultado parcial
de la política monetaria restrictiva puesta en práctica por las autoridades monetarias
Los depósitos bancarios del público
disminuyeron en un 33% en relación al semestre anterior, mientras que la
venta de divisas aumentó en 707,7
millones de bolívares lo que representaba cerca de un 56% de los depósitos
totales de la banca comercial y un 65% de las reservas
internacionales operativas. Con el propósito de elevar las tenencias en
efectivo, la banca intentó recuperar créditos, liquidar inversiones y utilizar
el redescuento
del BCV. Sin embargo, como hemos comentado el redescuento era para entonces
una opción restringida. Esta situación contribuyó a que la banca aumentara sus obligaciones
con el resto del mundo. Las reservas internacionales que habían alcanzado los
3.737 millones de bolívares hacia mediados del año 1957 bajaron a
2.150 millones (en un 42%) al cierre del año 1959 y mantuvieron una
tendencia a la baja hasta el cierre del año 1962 (ver la figura 5). La crisis
de la balanza de
pagos no se hizo esperar y el gobierno decidió implementar un control de
cambios. Esta situación aceleró las exigencias de cancelación de obligaciones
por parte de
los bancos acreedores extranjeros sobre sus prestatarios nacionales, y puso
en posición de incumplimiento a la banca local.
Con el advenimiento de la crisis de la balanza de pagos y la posición de riesgo
de incumplimiento de muchos bancos, éstos se vieron en la necesidad de acudir a
la asistencia financiera del BCV. La situación de iliquidez de la banca
se profundizó provocando que unos 16 bancos requirieran continuamente del apoyo
financiero del BCV por medio de redescuentos y anticipos, así como de su
auxilio directo. De los 16 bancos que recurrieron al redescuento de papeles,
siete de ellos registraron obligaciones con el BCV durante los años 1960 y 1964,
por un monto cercano a los 6.231 millones de bolívares, los nueve restantes sólo
hicieron uso del redescuento durante 1961 y 1962, mientras que el resto de la
banca (un 57%) hizo poco o ningún uso del apoyo financiero del BCV. El monto
total de los redescuentos y anticipos otorgados a lo largo de la primera mitad
de los sesenta (véase cuadro 6), alcanzó los 10.608 millones de bolívares (US$
3.068 millones), sin contar el auxilio directo de los bancos Táchira, Nacional de
Descuento y Construcción, con los cuales se celebraron convenios especiales de
auxilio, recibiendo de éstos en dación de pago, inmuebles, créditos y valores que
aparecían inmovilizados en sus correspondientes activos, garantizándose los
compromisos financieros contraídos por estos institutos en momentos que aquéllos
presentaban problemas de liquidez.
Además de estos tres bancos, también se realizó una operación de apoyo financiero
en 1964 con el Banco Comercial de
Maracaibo, la cual revistió características muy especiales, ya que el soporte
no fue otorgado por el BCV, sino por la Corporación Venezolana
de Fomento, la cual pasó a servir como prestamista de última instancia en este
caso. Como consecuencia de la visita de inspección practicada a principios del
año 1964 al Banco Comercial de Maracaibo, se concluyó que sin ninguna
modificación en su estructura patrimonial y administrativa, era imposible que
dicho Instituto continuara operando de manera normal y que pudiera hacer frente
a sus compromisos perentorios. En efecto, los siniestros registrados en cartera
crediticia y de inversión del banco, alcanzaban cifras que, estimadas conservadoramente,
agotaban, sino en su totalidad, una porción apreciable de sus recursos en
capital y reservas. Ante tal situación y en resguardo de los intereses del
público depositante, se consideró necesario la adopción de medidas que hicieran
factible su saneamiento y recuperación, para lo cual se acordó: i) Proporcionar
al banco recursos suficientes para el cumplimiento de sus obligaciones y que le
permitieran a la vez un proceso de recuperación efectiva. Lograr una reforma en
el orden administrativo que hiciera posible
asegurar la realización de las medidas de saneamiento necesarias y la utilización
de los fondos disponibles. En base a tales recomendaciones la Asamblea de Accionistas
acordó el reintegro del capital social con el apoyo financiero de la Corporación Venezolana
de Fomento, la cual, por instrucciones del Gobierno y luego de sostener
conversaciones con los directivos y accionistas del banco, convino en adquirir
de aquellos accionistas que así lo desearen y que no estuvieren en capacidad de
efectuar el reintegro, sus acciones una vez castigado el capital.
A pesar del gran apoyo prestado por el BCV y otros entes gubernamentales a
la banca, se produjo la intervención de los Bancos Táchira y de Fomento
Comercial de Venezuela en los años 1961 y 1965, respectivamente. La
intervención del Banco Táchira, C.A., obedeció a las dificultades financieras
que venía presentando desde los inicios de 1958. Dos hechos pusieron de
manifiesto su iliquidez: a) La persistente y cuantiosa deficiencia de su encaje
legal, y b) La imposibilidad de atender a los saldos adversos de la Cámara de Compensación y
aún más, a retiros de importancia en sus propias taquillas por parte de los
depositantes así como rumores que se gestaron luego de la caída de la
dictadura. El Ejecutivo Nacional en vista de la situación irrecuperable del
banco, ordenó su intervención el 12 de junio de 1961. Para dar una idea del
apoyo gubernamental que recibió el Banco Táchira, basta decir que en sus
últimos tres años de actividad, el monto de los fondos mantenidos por
organismos oficiales en dicho instituto nunca fue menor del 64% del total de
los depósitos, de igual forma el auxilio prestado por el BCV de forma directa y
a través de redescuentos y anticipos, alcanzaron para la fecha de la
intervención unos 43,6 millones de bolívares.
Cuatro años después de la intervención del Banco Táchira, se produjo la
quiebra del Banco de Fomento Comercial de Venezuela (en noviembre de 1965),
institución que fue saneada y se mantuvo operativa hasta 1983, cuando vuelve a
ser intervenida y cerrada definitivamente. Su primera intervención, fue el
desenlace de una serie de irregularidades en las cuales venía incurriendo la
institución desde hacía varios años atrás, a partir de la inspección realizada en
el año 1960 cuando la
Superintendencia de Bancos registró la concesión de préstamos
al presidente y vicepresidente por un monto cercano a los 260 mil dólares, así
como el hecho que gran parte de la cartera de créditos del banco era mantenida
a empresas relacionadas. Dos años más tarde, se encontró que una gran
proporción de estos créditos otorgados por el banco, fueron clasificados como
dudosos o irrecuperables y no se contaba con el capital suficiente como para
respaldar las posibles pérdidas. El estado de deterioro de la situación
patrimonial del banco, así como el manejo inescrupuloso de su administración,
quedó evidenciado nuevamente en la inspección realizada el 13 de noviembre de
1963, cuando se pudo comprobar que el banco había perdido por completo su
capital y reservas así como recursos ajenos por el orden de los 4,5 millones de
bolívares. Finalmente en el año 1965, se acordó la intervención del Banco de
Fomento Regional de Venezuela, designando como interventor a Francisco Acosta
Estrada. LosCuadros 7 y 8 presentan un resumen de lo acontecido y la situación
de los
bancos auxiliados e intervenidos. El Banco Comercial de Maracaibo no
recibió un auxilio directo como los demás bancos, ya que en su caso la Corporación Venezolana
de Fomento aportó el capital bajo la modalidad de compra de acciones.
La intervención del Banco Latino marca el estallido de la crisis
financiera. La crisis se manifiesta en sí misma en enero de 1994, cuando la Junta de la Superintendencia
de Bancos decidió intervenir el banco que para entonces se contaba como la
segunda institución en captaciones de depósitos del país. El retiro masivo de
depósitos del banco comenzó a ocurrir en el mes de octubre del año 93, y en sólo
unas semanas, para la segunda quincena de noviembre, el Banco Latino en
compañía de otros siete bancos enfrentaba serios problemas de liquidez y una
elevada demanda de divisas (Guzmán, 1995). Era evidente que las necesidades
estacionales de liquidez por sí solas no explicaban el comportamiento del
público. En realidad, durante todo el año 1993, el país observaba un clima
político y económico de gran inestabilidad. En mayo de 1993, el presidente
Pérez había sido eximido de sus funciones en la primera magistratura y
reemplazado interinamente por Ramón J. Velásquez. El nuevo presidente maximizó
esfuerzos por restaurar el clima de estabilidad política en medio de una crisis
económica recrudecida por la caída de los ingresos petroleros, la amplitud del
déficit fiscal y la enorme inestabilidad del tipo de cambio. Al colapso del
programa de ajuste iniciado en 1989 se sumaron la agudización de las tensiones
inflacionarias (la inflación registró 14 puntos por encima al año 1992) y de la
recesión (el producto creció en sólo 0,3%), aunado a un ambiente plagado de
incertidumbre en relación a la orientación futura que seguiría el nuevo
gobierno después de las elecciones presidenciales de diciembre del año 1993.
Para el cierre del año, las tasas de interés registraban niveles tan elevados
que no sólo ponían en alto riesgo la disponibilidad de los depositantes sino
además afectaban el riesgo de morosidad de los prestatarios.
La competencia por elevar los depósitos fue liderizada entre otros bancos por
el Latino. Para finales del año 1993, el banco estaba ya inmerso en un esquema
Ponzi pagando tasas de interés entre 80 y 100% sobre sus depósitos en contraste
con tasas de 50% ofrecidas por otras instituciones. El banco se encontraba a
todas luces en una necesidad imperiosa por elevar su flujo de caja,
confrontando para peores males la fuga de un tercio de sus depósitos. Ante
recurrentes resultados adversos en la
Cámara de Compensación, En 1984, el Banco Latino se ubicaba en la
sexta posición entre los bancos de mayor captación de depósitos. En pocos años,
el banco escaló la segunda posición, con sucursales de escala amplia en
Miami, Curacao y Bogotá. Al momento de la intervención, el banco planeaba
abrir una sucursal en París en enero del año 1994, el banco es excluido de
ésta. Al verificarse la delicada situación patrimonial (mucho más grave a la
detectada por la
Superintendencia de Bancos) el Consejo Superior aprueba la
intervención el 16 de enero en concordancia con lo establecido por la entonces
muy reciente Ley General de Bancos.
El colapso y subsecuente cierre del Latino, extendió el pánico entre los
depositantes y una serie de corridas se sucedieron sobre aquellos bancos cuya
reputación era altamente dudosa para el momento. La mayoría de estos bancos
había experimentado con una variedad de esquemas e inversiones poco ortodoxas
que incluían deuda venezolana en el extranjero, bonos cero cupón, bienes raíces,
el mercado de valores, así como préstamos directos a compañías relacionadas en
muchos casos sin garantía.
Se evitara cerrar el Banco, se sustituirá la Junta Directiva, y fijar con
los ahorrista un cronograma y formas de pago, tratando de migrar las cuentas a
otro componente del sistema. La pérdida de confianza de los usuarios se hará
creciente y fatal, y se debe tener un plan coherente para afrontar la crisis,
que no conduzca a desorden monetario, y ponga en riesgo la credibilidad del
Sistema, la Junta Directiva
debe reunirse con los ahorristas y fijar un cronograma de pagos, utilizando
diferentes formas, demostrando que sus ahorro no corren peligro, y están
garantizadas de antemano.
La Ley de Banco permitirán solo dos estrategias a seguir en casos de insolvencia:
la intervención a puertas cerradas del
banco o la estrategia de los auxilios que dejaba opcionalmente la
posibilidad de remover y rehabilitar la dirección del banco, se debe escoger
aquella en conjunto con los inversionistas y ahorristas, para que no salga
dañada la credibilidad del Dragón Dorado.
Es poco factible que las instituciones locales monitoreen al Dragón Dorado,
por ello la Sede Central
debe vigilar las transacciones del Banco, por su propia cuenta, corrigiendo
cualquier desviación que se detecte, el Servicio Secreto operara de manera
secreta informando a la sede central de los que acontece, de darse una crisis
se creara una Junta de Emergencia Financiera con los Directivos mas
competentes, para rescatar y pagar a los inversionistas, y no poner en peligro
su credibilidad.
La Junta de Emergencia Financiera (JEF) comenzara a trabajar en una situación en
donde no exista un diagnóstico integral de la crisis como tampoco algún estudio
de la posición de liquidez y solvencia de los estados de balance consolidado de
los bancos. La JEF
decidirá pagar lo adeudado, y remover y
enjuiciar a las juntas directivas e intervenir directamente.
Los depósitos mantenidos por los bancos auxiliados serán transferidos hacia
otros bancos públicos que negociaran de forma amistosa con los ahorristas el
pago de sus depósitos. Sin embargo, dada la incapacidad de suministrar a los
bancos receptores de estos depósitos la contraparte en activos, el Banco
Central tendrá que cancelar a los ahorristas, pagando los viáticos de traslado.
La relación entre desempeño macroeconómico y crisis financieras parece ser
muy estrecha, sobre todo en economías en vías de desarrollo, donde la mayor
parte de los ingresos provienen de la exportación de materias primas, y la
posibilidad de un choque externo positivo o negativo debido al cambio en los
precios del principal bien exportable es muy grande, con lo cual el grado de
volatilidad en las inversiones, el crédito, las tasas de interés y otras
variables macroeconómicas es considerable, ya que el Dragón Dorado operara en
países subdesarrollados.
La importancia del estudio de los shocks en las economías y sus
implicaciones en el comportamiento cíclico es fundamental para determinar la
evolución de los agregados y su influencia en el desempeño del sector
financiero, la Unidad
de Inteligencia debe estudiar estas variables y alertar a la
Sede Matriz, para tomar las medidas
pertinentes cuando se desate una recesión.
Experiencia de esta relación es la registrada, cuando un choque positivo en
la economía, resulta del incremento en los precios y la oferta, y del fuerte
impacto en el ingreso, genera expectativas muy optimistas en relación al curso que
tomaría la economía, impulsando agresivamente el gasto público y provocando un
fuerte endeudamiento. Los demás sectores del aparato productivo también experimentaran
endeudamiento y la demanda de crédito debe aumentar de manera importante, sin
poner en peligro el envió de remesa en divisas a la
Sede Matriz, y la supervivencia de la
institución, los oferentes de crédito en el momento, deberán otorgarlo sin
tener mucho cuidado en la capacidad de pago de sus deudores (una decisión hasta
cierto punto racional debido al boom).
La relación entre choques adversos de tipo económico y desempeño financiero
no es trivial, se tiene que estimular la captación de los ahorros, sin poner en
riesgo a la institución, cuando exista una depresión económica, evitando un
endeudamiento masivo, lo adeudado a la sede matriz, debe ser pagado para
mantener la viabilidad financiera del banco, que de darse una crisis debe ser
auxiliado, después de analizar las causales de los déficit de caja, y haberlos
corregidos.
Esto ocurre en el caso que opere el fenómeno de la “enfermedad holandesa”. quiebra
de diversos bancos que no lograron contagiar el resto del sistema financiero como
tampoco desestabilizar considerablemente la economía, sin embargo, el número de
shocks adversos se repetirán si
no son tratados, lo que hace pensar en que la tesis de una mayor volatilidad
económica y la poca fiscalización del sistema financiero, que debe ser vigilado
por una entidad central del país sede.
La volatilidad en los principales agregados macroeconómicos ha sido un problema
que se ha agravado, como consecuencia de los diferentes choques producidos por
las variaciones en el precio del petróleo y las incongruentes políticas
empleadas para afrontarlas, esta situación ha sido un elemento crucial en la
determinación de los movimientos cíclicos en la economía. Los choques de origen
externo absorbidos por la economía, operan finalmente en las variables reales
como impactos tecnológicos, que son ampliamente estudiados en la teoría de
ciclos reales de los negocios.
Negociación
La Sede Matriz
negociará con los ahorristas la entrega de sus ahorros, de darse la quiebra o
una corrida bancaria, migrando sus cuentas a otras entidades bancarias, que
sean solvente sin arriesgar su salud financiera, pidiendo prestado en el
Mercado de Valores local, utilizando como fianza el patrimonio del Banco; la Sede Matriz pagará con
moneda local los ahorros de los depositantes de manera gradual, pudiéndolo
pasar a divisas fuerte pactada con los ahorristas afectados, y emitirá
Certificado de Pago a los ahorrista que cumplirá para no perjudicar su
prestigio internacional, indispensable para mantener la salud del Dragón Dorado.
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